第八章政府债券.pptVIP

凭证式国债是以收款凭证形式记录债权的国债。这种国债不印制票面金额，而是根据认购者的认购额填写实际的缴款金额。债券从购买之日起计息，记名，可挂失，但不能上市流通。我国的凭证式国债主要是通过商业银行系统发行的，具有储蓄债券的特征。在持有期内，凭证式国债的持券人如遇特殊情况需要提取现金，也可以到原购买网点提前兑取。 第八章 政府债券 第一节 政府债券的构成、特点及效应 一、政府债券的构成 （一）政府债券含义 政府债券是指政府的财政部门或其他代理机构为筹措资金，以政府名义发行的、承诺在一定时期支付利息和到期还本的有价证券。 另外一个比较特殊的情况是，有时会出现政府的其他部门或政府机构出面举借债务的例子。 如在美国联邦政府这个层面，讲到债务有两种：一是美国国债，二是机构债券。后者信用稍次之。 （二）政府债券的层次 政府债券可以分为中央政府债券和地方政府债券。中央政府债券一般称为国债（或国债券），地方政府债券一般称为地方债（或地方债券）。 在美国，联邦政府的债券是国债。州政府和地方政府的债券称为市政债券，有两种类型：一种是一般责任债券，另一种是收入债券。 二、政府债券的性质和特点 （一）政府债券的性质 第一，从形式上看，政府债券也是一种有价证券，它具有债券的一般性质。 第二，从功能上看，政府发行债券最初的目的主要是为了弥补其财政赤字，但在现代商品经济条件下，政府债券已经成为政府筹集资金、扩大公共开支的重要手段。 （二）政府债券的特点 政府债券的特点主要体现在安全性高、流通性强、收益稳定、免税待遇四个方面 三、国债发行的金融效应 （一）国债发行对货币供给的影响 1、中央银行承购国债的货币效应 中央银行承购国债非常容易扩张社会货币供给量。 因此实践中有些国家对中央银行直接购买政府债券规定了一定的限制条件。我国在20世纪90年代就有这方面规定。 2、商业银行承购国债的货币效应 一般认为，商业银行靠压缩贷款来承购国债，不会改变货币供给量。商业银行靠动用超额准备金来承购国债，会扩大货币供给量。 3、非银行部门承购国债的货币效应 一般来说，将不改变社会的货币供给量。 （二）国债发行对资金市场的影响 1、资金供给弹性小的情况 会产生两个效应，一是利率效应，二是挤出效应。 利率效应是指政府在借贷资金市场上发行国债，使得市场利率大幅度上升。 挤出效应是指政府在借贷资金市场上发行国债，减少了非政府部门在该市场借款可能获得的数量。 利率 借贷数量 I I’ 0 Q Q’ D D’ S E E’ q 2、资金供给弹性大的情况 利率效应和挤出效应明显减少。 利率 借贷数量 I I’ 0 Q Q’ D D’ S E E’ q 第二节 国债发展历史 一、国债的产生 （一）国债产生的年代 一种说法是：在奴隶制时代，国债已经产生。另一种说法是：国债是资本主义时代的产物，是随着中世纪资本主义生产关系的产生而产生的。 我们认为：第一，如果将国债理解为中央政府以债务人的身份向社会其他经济主体举借的债，那么国债在前资本主义社会就已经产生了。第二，尽管国债很早就出现，但是其比较兴旺的发展是在封建社会末期。 （二）国债产生的条件 发行国债的先决条件是财政支出的需要，另一个条件是社会闲置资金的存在。 我国经济界还存在一种观点，认为国债的产生应该有四个必要条件。一是要有国家财政上的需要，二是要有平等对立的经济关系，三是要有大量闲置的货币资本，四是要有货币信用制度的发展。 二、前资本主义社会的国债 （一）奴隶社会的国债 尽管有关文献记载奴隶制国家已经出现过国家借债的情况，但这种国债现象也只是少量的。 （二）封建社会的国债 在封建制国家的财政收入中，国债仍然是少量的，但是与奴隶社会相比较，国债的现象要频繁一些，尤其是在战争时期。 三、自由竞争资本主义时期的国债 在资本主义生产方式建立之初（即原始积累时期），国债实际上已经发挥了重要的作用。 在自由竞争资本主义时期，西方经济学家多数主张自由经营，反对国家干预。这种思想反映在国债理论上，主要表现为反对政府借债。 英国经济学家亚当·斯密则对国债进行了系统地批判，尤其强调了两个方面：第一，政府借债的原因是由于当权者奢侈而不知节俭；第二，国债是非生产性的，会减少社会生产资本。 四、垄断资本主义时期的国债 在垄断资本主义时期，社会生产力有了进一步地发展，商品货币关系更为发达，国家的职能也在增强，而国债则更多地被政府用来作为调节财政收入以及宏观经济的手段。 垄断资本主义时期，西方经济理论发生了明显变化。 “凯恩斯革命”试图取代“看不见的手”，政府更多地干预了经济。以这种思潮为基础来看待国债，国债就成为对经济发展大有裨益的东西。 当时，许多经济学家