项目五项目投资管理.ppt

例：丽青股份公司甲乙两个投资方案的现值指数分别为： 甲方案： 乙方案： （二）动态评价指标 3.现值指数 判断标准： 只有现值指数指标大于或等于1的投资项目才具有财务可行性。 指标评价： 优点：考虑了资金的时间价值；由于现值指数是相对数指标，能够反映项目的投资效率，有利于在初始投资额不同的投资方案之间进行对比。 缺点：无法直接反映投资项目的实际收益率。 （二）动态评价指标 4.内含报酬率 内含报酬率又称为内部收益率，是指使得投资方案净现值等于零的折现率，记为IRR（Internal Rate of Return）。内含报酬率是投资项目本身可达到的收益率。 计算方法： 找到能够使未来现金流入现值等于未来现金流出现值的折现率，或者说是使投资方案净现值为零的折现率。即： i即为内含报酬率。 【计算方法】 （1）特殊方法 ——年金法特殊方法应用的条件：①全部投资均于建设起点一次投入，建设期为零。②投产后每年净现金流量相等。 【例】某投资项目在建设起点一次性投资254580元，当年完工并投产，投产后每年可获净现金流量50000元，运营期为15年。　　要求：　　（1）判断能否按特殊方法计算该项目的内部收益率；　　（2）如果可以，试计算该指标。 3.结合初始现金流量和终结现金流量确定各备选方案的全部现金流量 方案 项目 0 1 2 3 4 5 甲 方 案 固定资产投资 -10000 营业现金流量 ? 3500 3500 3500 3500 3500 现金流量合计 -10000 3500 3500 3500 3500 3500 乙 方 案 固定资产投资 -12000 ? ? ? ? ? 营运资金垫资 -3000 ? ? ? ? ? 营业现金流量 ? 4250 3950 3650 3350 3050 固定资产残值 ? ? ? ? ? 2000 营运资金回收 ? ? ? ? ? 3000 现金流量合计 -15000 4250 3950 3650 3350 8050 五、估算现金流量应注意的几个问题 六、项目投资决策中使用现金流量的原因 任务三 熟悉项目投资评价指标及其计算 一、评价投资项目财务可行性的有关指标 分类标准：是否考虑货币的时间价值 静态评价指标 动态评价指标 投资回收期 平均报酬率 净现值 净现值率 现值指数 内含报酬率 （一）静态评价指标 1.静态投资回收期 　2.种类：包括建设期的回收期PP和不包括建设期的回收期PP’ 1.含义：静态投资回收期是指以投资项目经营净现金流量抵偿原始投资所需要的全部时间。 计算方法： 3.计算：①公式法【适用条件】（1）运营期内前若干年每年净现金流量相等； （2）这些年内的经营净现金流量之和应大于或等于原始投资合计 　包括建设期的回收期（PP）＝不包括建设期的回收期＋建设期 【例·计算题】某项目有甲乙两个投资方案，有关资料如下： 甲方案：初始投资200万元，净现金流量是前三年相等，3×80＝240万元 200万元,所以甲方案可以利用公式法。　　不包括建设期的回收期PP’＝200/80＝2.5（年）　　包括建设期的回收期PP＝2.5＋1＝3.5（年）乙方案：　　前三年净现金流量也是相等的，但前三年净现金流量总和小于原始投资，所以不能用公式法。 例：某投资项目的现金净流量如下：NCF0为-1000万元，NCF1为0万元，NCF2-10为200万元，NCF11为300万元。 根据以上资料，计算静态投资回收期如下： 建设期为1年，投产后2-10年现金净流量相等，即运营期前9年现金净流量均为200万元。 包括建设期的投资回收期（PP）=5+1=6（年） 例：丽青股份公司乙方案的累计现金流量的计算如表。 例：某投资项目的累计现金流量如下表所示： 年度 0 1 2 3 4 5 现金净流量 -15000 4250 3950 3650 3350 8050 累计现金净流量 -15000 -10750 -6800 -3150 200 8250 年数 0 1 2 3 4 5 6 现金净流量 -100 -80 40 60 60 60 90 累计现金净流量 -100 -180 -140 -80 -20 40 130 不包括建设期的投资回收期=4.33-1=3.33（年） （一）静态评价指标 1.静态投资回收期 判断标准： 只有静态投资回收期小于或等于基准投资回收期的投资 项目才具有财务可行性。 （一）静态评价指标 1.静态投资回收期 指标评价： 优点 缺点 能够直观地反映 原始投资的返本 期限；便于理解， 计算简单；可以 直接利用回收期 之前的净现金流 量信息。 没有考虑资金时间 价值；没有考虑回 收期满后发生的净 现金流量的变化情