在供给侧改革背景下再谈股权众筹.pdf

2017年 1月 湖北经济学院学报(人文社会科学版) Jan．2017 第 14卷 第 1期 oumalofHubeiUniversityofEconomics(HumanitiesandSocialSciences Vo1．14No．1 在供给侧改革背景下再谈股权众筹 孙彦辰 ．宁修齐 (中国人民大学 财政金融学院，北京 100872) 摘 要：2015年 1t月初 ，中央财经领导小组提 出了供给侧结构性改革的主张，为资本市场深化改革提供 了强大 的创新动力 股权众筹是互联 网金融的核心模式 ．本文结合供给侧改革背景，深入探讨 了股权众筹对完善资本市场 供给侧的重要意义 ．得到股权众筹对深化资本市场改革的五个促进作用 ：第一，有利于优化资本配置 ，提高资金运用 效率 ：第二 ，有利于降低企业创业成本 ，激发企业创新活力 ；第三 ，有利于汇集社会资源，帮助企业吸收成长动力源； 第四，有利于提高资本市场资源对接效率；第五，有利于发挥长尾市场效应，促进金融普惠发展。在此基础上，提出供 给侧改革背景下 ．我 国发展股权众筹的三点政策建议 。 关键词 ：供给侧改革 ：股权众筹 ；金融业态 ；资本市场 ；资源配置效率；互联 网金融 一 股权众筹是从供给端改革金融业态不可或缺的重要 制于 “融资难 、融资贵 ”的困境 ，很难从传统渠道以合理价格获 、 一 环 得融资 融资渠道的单一和高额 的融资成本严重制约了创新 2015年 11月初召开的中央财经领导小组第十一次会议 创业活动 ．许多小微企业在运营未进入正规时就 已经因资金 提出．“在适度扩大总需求的同时．着力加强供给侧结构性改 链断裂而被迫流产 革 ．着力提高供给体系质量和效率 ．增强经济持续增长动 在供给侧结构性改革的背景下．股权众筹小额分散 、高校 力 ”供给侧改革的提出体现了寻求经济增长动力的新思路． 便捷 、打破 门槛 的特质可 以高效匹配金融市场资源 ，改善供求 也为资本市场供给侧的改善提供了强大的创新动力。 关系 股权众筹平台打通了普通群众投资直接对创新型小微 供给侧改革 的政策中心在于提升全要素生产率 ．而近年 企业进行股权投资的机会和渠道 ．打开了 “微天使 ”的大 门：企 来互联网金融不断发展 ．已成为提高资源配置效率、从供给 业也用低成本在短周期 内获得权益资本．拓宽了融资渠道 更 侧改革金融业态不可或缺的一环 ．不仅给大众提供 了新 的投 广泛 的 “微天使 ”投资、更灵活有效与低 门槛 的创业初期资金 资理财渠道 ．也降低中小微企业的融资成本 ．成为助推大众 融资利于推动 民间资本参与市场 ，“用好增量、盘活存量”，促 创业 、万众创新 的重要动力。 进社会 闲散资本最大化程度地投入与企业 的创新活动的资金 股权众筹是互联网金融 的核心模式之一 ．是基于互联网 需求当中．使民间金融资源转 向支持实体经济 的发展 。 渠道完成创投的。和传统的融资渠道相 比，具有高效 、普惠的 (二)降低创业成本 ．激发创新活力 特点．既为初创企业开拓了更广 阔的直接融资渠道 ．融资成 “大众创业 、万众创新 ”是推动经济向高质量、可持续 、有 功率 明显提高：也为大量潜在的 “小微天使 ”提供 了更多投资 活力的方 向发展 的关键供给端 激发供给侧创新活力 ．支持初 机会平 台．普通个人投资者可以通过互联 网直接参与创业投 创小微企业发展．必须通过各种方式尽可能降低企业经营的 资 在供给侧改革背景下．股权众筹有利于进一步提高国内 资金 、时间成本 ，帮助企业保持竞争优势。长期 以来，我 国企业 资本 的配置效率 ．激发中小企业活力 ．支撑创新创业发展 ，发 总体上依赖债务融资．股权融资比重偏