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通胀预期对保险业的影响值得关注 现阶段我国经济回升向好的基础进一步巩固，保险业发展好于 预期，但矛盾和风险仍不可忽视，近期持续上升的通胀预期可能给行 业发展带来较多不利影响，值得关注。 一、通胀预期高企对保险业可能产生的不利影响 （一）抑制保险需求。研究表明，通货膨胀率每增加 1 个百分 点，我国的寿险需求将减少 0.5 个百分点，主要原因是： 一是降低被保险人保障程度。保险金实际价值与通胀率呈反比 变化，当被保险人发生完全损失保险事故时不能获得足额价值损失补 偿，保障程度被变相降低。 二是分化保险消费者投资选择。中低收入消费者保险需求弹性 较大，通胀预期下更倾向选择风险自担或其它风险转移方式；高收入 消费者保险需求弹性小，但其投资选择更加理性，尤其在股市、基金 等投资方式收益较高时，其保险消费需求易发生转移。 三是改变保险消费者投资心态。2000 年至 2008 年我国人身险 保费增长率与长期利率水平的反向关系说明，当市场中通胀预期的累 积逐渐转化为加息预期时，消费者保险投资心态产生消极变化，进而 减少保险需求。 （二）恶化经营环境。 一是破坏业务发展基础。物价上涨使保险标的价格高于实际价 值，造成费率偏差，动摇保险业长期稳定经营基础；腐蚀保险金购买 力，降低被保险人保障期望值，削弱保险的经济补偿功能。 二是增大经营管理风险。通胀背景下，保险机构费用支出快速 增加，行业通行的第一危险赔偿方式会导致赔付负担急剧增加，如 2007 年、2008 年我国通货膨胀率达到 4.8%和 5.9%，河南省财产险 综合赔付率较 2006 年分别增加了 11.39、15.41 个百分点，二者因素 的叠加可能引发保险机构财务流动性风险。同时，需求的转移和减少 加大行业向保障本质回归的业务结构调整难度。 三是增加资金运用不确定性。在通胀上升的不同阶段，保险资 金运用收益的不确定随之增加。通胀上行至央行采取加息政策时，保 险资金运用中占比约 15%的新增资金收益水平提高，但占比约 85% 的存量资金投资的债券价格下降、权益类资产收益下降，整体资金运 用收益水平难以权衡。一旦进入恶性通胀，资本市场估值系统性下降， 资金运用成本大幅上升，部分机构可能面临偿付能力严重不足的巨大 风险。 （三）是资金运用安全难以保证。 保险资金运用既要考虑资产负债匹配，又要把握配置时机，提 高投资能力和水平，确保资金安全。 二、保险公司在通胀预期高企中应关注要点 通货膨胀是时间的函数，时间越长，累积效应越明显，影响越大。 我们保险公司应予以重要关注，提前运筹帷幄，采取措施妥善应对通 胀预期不利影响。 （一）利用通胀倒逼机制促发展方式转变，促进公司内生增长机 制形成。 对于保险公司而言，要化通胀预期影响为机遇，主动转变发展 方式、调整结构、防范风险，推动行业走内生增长道路。 一是努力转变发展方式，提高效益。通过加强内控管理减少成 本支出，保持费率水平稳定。要贯彻整体经营意识，提倡实施差异化 战略，避免非理性竞争，走科学发展道路。 二是积极实施调结构，防风险。深化业务、渠道结构调整，大 力发展保障型业务，提升业务内涵价值。加强风险监控，健全风险警 示制度。慎重实施与险种价格相关的费率、预定利率等调整。 三是加强创新，激发行业内生增长动力。推进保险产品和服务 创新，抓住新医改方案实施、农村养老保险全覆盖等制度建设时机， 开发与之相互补充、相互促进的产品和服务。挖掘产品、服务创新的 扩大效应，延伸保险服务空间，扩大保险覆盖面，形成公司内生增长 机制。 （二）加强风险管理，促进依法合规经营，确保公司长期健康发 展。注重风险管理和保险合规意识，推进合规经营意识建设，积极利 用保险市场调控引导，提高保险机构依法合规经营意识，提升公司管 理效益。