屠光绍把握一带一路建设机遇,提升海外投资并购能力.PDFVIP

屠光绍：把握“一带一路”建设机遇， 提升海外投资并购能力 《当代金融家》署名文章，2017 年5 月 中国近年在保持高速发展的同时，中国企业的海外投资并购 也面临更加复杂的局面。可以确定，“中国因素”是未来全球投 资领域最重要的主题之一。我们需要深度探究海外投资并购的成 功之道，剖析失败项目，应对在海外投资并购中面临的重重挑战 和困难，形成更为系统、有效的海外并购战略。中国企业要提升 海外投资并购的能力，一方面需要加强对海外投资的研究，明确 企业海外战略，加强人才储备，另一方面应当与“中国因素”紧 密结合，海外投资战略的核心是与中国经济转型升级的互动。同 时，国家和政府在相关政策服务方面也需要进行相应配套。我们 认为，其中有几个问题需要进一步深入研究。 如何看待近年来海外投资并购的快速增长 2016 年《世界投资报告》的数据表明，2015 年全球外国直 接投资（FDI ）增长了38% ，达1.76 万亿美元。这是2008 年全 球金融危机爆发以来的最高水平。2015 年的跨国并购金额达 7210 亿美元，这是2015 全球FDI 强劲反弹的主要动力。在大规 1 模海外并购浪潮的推动下，中国已经成为部分发达国家的主要外 资来源国。同时，随着“一带一路”和国际产能合作的推进，中国 在发展中国家的投资也继续保持高速增长。根据国家统计局数据， 2016 年中国对外直接投资（不含银行、证券和保险）额达 1701 亿美元，吸引外资直接投资（不含银行、证券和保险）实际额1260 亿美元。中国对外投资已经超过吸引外资，成为资本净输出国。 那么，我们应该如何看待近年来世界及中国海外投资并购高速增 长这种现象？ 首先，海外投资并购是一个国家经济发展阶段的必然产物。 按照国际投资理论，人均GDP 超过4500 美元后，对外投资 将超过吸引外资数量。纵观世界经济大国或强国，无论是英国、 美国、日本，在其经济发展水平到达一定程度后，无一不伴随着 对外投资的迅速增长。比如，美国在“二战”后超越英国成为世界 霸主，迅疾成为全球最大的投资国。日本在20 世纪五十年代确 立了“贸易立国”的战略，随之带来了国家经济的迅猛发展，到七 十年代时已成为资本主义世界仅次于美国的世界第二大经济强 国。随之，日本开始逐步从“贸易立国”转向“投资立国”，从七十 年代开始，在政府主导下以“雁行理论”为支撑在实行国内产业转 移、对外进行投资的战略，令其海外投资急遽增加。从七十年代 初到八十年代末这20 年间，日本海外投资热浪陡起，创造了资 本和技术输出的奇迹，并以其强大的实力问鼎世界各地区几乎所 有经济领域。中国目前人均GDP 已经超过7000 美元，对外投资 2 快速增加符合历史发展趋势。光大证券的研究指出，2000 年以 来，中国对外直接投资高速增长，年化增速高达43% 。国家外管 局的数据显示，2015 年中国双向直接投资趋向平衡。商务部的报 告显示，2014 年中国对外直接投资已经超越了实际使用的外商 直接投资，成为净对外直接投资元年。 其次，海外投资并购是中国对外开放的重要进程。 与日本和“东亚四小龙” （韩国、新加坡、中国台湾、中国香 港）的发展路径比较相似，中国从 1978 年改革开放以来，初期 主要是吸引外资，进出口贸易迅速上升，特别是2001 年中国加 入世界贸易组织后，对外贸易更是迅猛发展，迄今已成为世界第 一大贸易出口国和第二大进口国。与此同时，中国长期保持着吸 引外资大国的地位。吸引外资在中国的对外开放中发挥着重要作 用，近年来，随着经济发展水平的不断提升，中国海外投资也在 快速增加，《2015 年度中国对外直接投资统计公报》显示，2015 年中国对外直接投资创下 1456.7 亿美元的历史新高，占全球流 量的份额由2002 年的0.4%提升至 9.9% ，投资流量跃居全球第 二。可以说，中国正在从贸易大国和吸引外资大国逐步向对外投 资大国转变。这也是中国对外开放的重要进程之一。 再次，海外投资并购是中国产业、企