第2章 资金间价值与风险分析.pptxVIP

第2章 资金时间价值与风险分析;第一节 资金时间价值的概念及相关计算;在马克思的经济学理论中，资金时间价值是与资金周转中所形成的价值增殖是相同的含义，是等同与剩余价值的，因此从这个角度来说，是资金所有者让渡资金使用权而参与社会分配的一种形式。 西方大多数经济学家都认为货币时间价值是对货币所有者推迟消费的耐心应给予的报酬。 西方观点在我国是遭受到了比较大的批判，我们往往反驳说：如果是这样，我们大可以将钱放在家里不消费，等到以后在消费，这样也是推迟消费，而且比存银行更方便，因为钱在自己手上，想何时用就何时用，想怎样用就怎样用，这样的货币会增值吗？ ;在理解货币时间价值时，我们要注意两点： 第一，货币时间价值是在没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率，如果社会上存在风险和通货膨胀，我们还需将它们考虑进去。 第二，不同时点单位货币的价值不等，不同时点的货币收支需换算到相同的时点上，才能进行比较和有关计算。 因此，我们不能简单地将不同时点的资金进行直接比较，而应将它们换算到同一时点后再进行比较。 ;二、资金时间价值的计算;了解终值和现值的主要目的是为了解决资金的现在价值和未来价值之间的换算，即知道了现在价值如何计算未来价值，或者是知道了未来价值如何计算现在价值。 在决策中，更多是关注知道了未来价值如何将其折算成现在的价值，即求现值。 例如，当我们决定租房与否的时候，我们需要讨论的是“租房和买房谁更划算？”。但是租金的计算却需要讨论时间价值（这其实是一个蛮复杂的问题）。 ;（二）一次性收（付）款项的终值和现值问题 1、单利的终值和现值 所谓单利，指的是只有本金才可以带来利息收入，利不能生利的形式，这样计算利息的方式在商业生活中比较少。 1）终值F＝P×（1＋n×i） 2）现值P＝F/（1＋n×i） 其中：n是期数；i是利率。 【联系】 （1）单利的终值和现值计算互为逆运算。 （2）单利的终值系数（1＋n×i）和单利的现值系数1/（1＋n×i）互为倒数。 ;;2、复利的终值和现值（已知P，求F；已知F，求P） 复利正是针对单利而言的，即利滚利。 1）终值F＝P×（1＋i）n＝P×FVIFi,n，FVIF：（F/P，i，n），FVIF：Future Value Interest Factor 2）现值P＝F×（1＋i）-n＝F×PVIFi,n，PVIF：（P/F，i，n）,PVIF：Present Value Interest Factor PS：这里的P指的现值，即第0年或者说是第一年的价值,而在这里的计算中，我们就需要用到复利终值与现值系数表了。 【联系】 1）复利的终值和现值互为逆运算。 2）复利的终值系数（1＋i）n和复利的现值系数（1＋i）-n互为倒数。 【提示】各种年金的终值和现值公式都是在复利终值和现值公式的基础上推导出来的。 ;例：将100元存入银行，利息率为10%，5年后的终值应为： F=P× (1+i)5=100×（1+10%）5=161（元） 此题同学可以借助系数表。 例2：若计划在3年后得到400元，利息率为8%，现在应存金额可计算如下： P=F/（1+i)3=400×PVIF8%,3=400*0.794=317.6（元） ;（三）普通年金的终值与现值 1、年金的概念和种类 1）年金的概念：指在一定期间每期相等金额的收或付的款项。 关键词：等额、定期的系列收支。各种租金，利息，以及我们交纳的各类保险金都是属于年金的形式。 2）年金的种类：普通年金、先付年金、递延年金、永续年金。 普通年金（后付年金）和先付年金（即付年金）是年金的基本形式，都是从第一期开始发生等额收付，区别是前者等额收付发生在期末，后者等额收付发生在期初。 递延年金和永续年金是派生出来的普通年金。递延年金等额收付从第二期或第二期以后才发生（期末发生），而永续年金的等额收付有无穷多个。 【提示】 （1）年金中收付的间隔时间不一定是1年，可以是半年、1个月等等。 （2）年金中收付的起始时间可以是任何时点，不一定是年初到年末。 ;2、普通年金终值的计算（已知期末等额收付的年金A，求年金终值F） 普通年金终值是每期期末等额收付款项A的复利终值之和，是零存整取的本利和。 F＝A＋A×（1＋i）＋…＋A×（1＋i）n-1 下图为时间序列图（A：1元；年利率10%；经过5年） ;把等式F＝A＋A×（1＋i）＋…＋A×（1＋i）n-1整理下，利用等比数列求和公式可得到： F=A × FVIFA i,n,而FVIFA i,n被称为年金终值系数，Future Value Interest Factor for Annuity。 其中 FVIFA i,n=[（1+i）n-1]/i 。 ;;3、偿债基金（已知普通年金终值F，求年金A） 偿债基金是为了在约定