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汽车用液力变矩器开辟发展新道路
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证券研究报告公司深度报告
Table_AuthorTemp
2011 12 13
315 年 月 日
Table_Author Tabl e_Title
其它专用机械
署名人：李勤 航天动力 600343 推荐
S0960200010107
010 汽车用液力变矩器开辟发展新道路
liqin@ Table_Point
Table_Target 13.50 元
6 －12 个月目标价 ：
当前股价： 11.54 元 投资要点：
评级调整： 首次评级 航天动力的液力变矩器是公司未来重点发展的主流产品。 公司决定投资拥
Table_BaseInfo 有广阔市场前景的汽车用液力变矩器产品，开始迈向突破性发展的第一步。
基本资料
液力变矩器是具有广阔市场前景的重要汽车部件产品 液力变矩器是 AT
上证综合指数 2380.22
变速箱的最核心关键部件，具备很大的成熟市场， 以往中国汽车市场95%以上都
总股本(百万) 239
流通股本(百万) 239 是依赖进口，虽然中国能够生产合格的工程及商用车用液力变矩器，但始终无法生
流通市值(亿) 30 产自己的汽车用AT 变速箱，目前国内已经开始有厂家引进国外的成套变速箱生产
EPS 0.10 技术，其零部件国产化是必然趋势， 航天动力依赖出色的航天液体传动技术， 将
每股净资产（元） 4.42 通过向国产品牌及合资AT 变速箱厂商提供AT 变速箱核心部件液力变矩器的方式，
资产负债率 33.30% 逐步打入这一市场。未来几年之内中国乘用车销量将很可能达到2000 万辆/年，自
Tabl e_Trend 动变速箱销量可达1000 万辆/年， 公司的目标市场巨大而且诱人。
股价表现
（% ） 1M 3M 6M 公司液力变矩器具备国内领先水平 公司国内唯一具有自主知识产权的钣金
航天动力 2.90 -28.35 -29.19 冲焊式液力变矩器生产商，公司充分利用航天推进技术研究院的液体火箭发动机流
机械设备 1.54
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