丽珠医药集团股份有限公司2013年度跟踪评级报告.PDFVIP

穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员 丽珠医药集团股份有限公司 2013 年度跟踪评级报告 发行主体 丽珠医药集团股份有限公司 基本观点 本次主体信用等级 AA 评级展望 稳定 上次主体信用等级 AA 评级展望 稳定 中诚信国际维持丽珠医药集团股份有限公司（以下简称 “丽珠集团”或“公司”）AA 的主体信用等级，评级展望稳定； 存续期内债务融资工具列表 维持“丽珠医药集团股份有限公司 2012 年度第一期短期融资 债券简称 发行额 期限 上次债项 本次债项 券”A-1 的信用等级；维持“丽珠医药集团股份有限公司2013 (亿元) 信用等级 信用等级 13 丽珠 MTN1 4 2013/5~2016/5 AA AA 年度第一期中期票据”AA 的信用等级。 12 丽珠 CP001 4 2012/7~2013/7 A-1 A-1 中诚信国际肯定了公司产品多元化、重点产品市场份额领 先、科技创新成果显著、财务稳健性较高等优势为公司发展提 概况数据 供了机遇。同时，中诚信国际也关注公司新药研发存在不确定 丽珠集团 2010 2011 2012 2013.3 性及未来资本支出较大等因素对公司整体信用状况产生的影 总资产（亿元） 36.62 46.03 56.34 59.59 响。 所有者权益(含少数股东权益) （亿元） 26.39 30.12 31.80 33.29 优 势 总负债（亿元） 10.23 15.91 24.54 26.30 产品结构多元化，重点产品市场份额领先。公司产品涵盖 总债务（亿元） 3.45 6.53 12.21 13.48 抗感染、消化道、泌尿系统、生殖系统、精神和神经系统 营业总收入（亿元） 27.27 31.63 39.44 10.56 等领域，多元化的产品结构有助于公司规避产品单一的风 EBIT （亿元） 5.45 4.85 5.77 - 险；同时，公司“参芪扶正注射液”、“抗病毒颗粒”以及 EBITDA （亿元） 6.69 6.30 7.37 - “丽珠”系列等产品的市场份额领先。 经营活动净现金流（亿元） 6.33 7.08 5.94 0.49 产品研发能力强，创新成果显著。公司历来重视新产品和 营业毛利率(%) 52.82 55.80 60.20 62.30 新技术的开发工作。目前单抗项目中试稳步推进，准备申 EBITDA/营业总收入(%) 24.52 19.93 18.70 - 报一期临床；乙脑疫苗产品已申报并获得受理；布南色林 总资产收益率(%) 16.05 11.74 11.28 - 原料和片剂完成临床研究，准备生产；艾普拉唑原料及制 资产负债率(%) 27.93 34.57 43.55 44.14 剂分别于 2012 年 9 月和 11 月获得再注册批件；艾普拉唑 总资本化比率(%) 11.55 17.82 27.74 28.83 原料及制剂于 8 月份完成 IV 期研究临床。 总债务/EBITDA(X)