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佛山照明的投资价值分析 　　[摘 要] 本文从优势与行业机会分析、财务分析、市场投资分析和前景预测方面对佛山照明进行详细的投资价值分析，最后得出该公司具有市场投资价值的结论 [关键词] 佛山照明；投资；财务分析 doi ： 10 . 3969 / j . issn . 1673 - 0194 . 2016. 13. 080 [中图分类号] F832.5 [文献标识码] A [文章编号] 1673 - 0194（2016）13- 0142- 05 0 引 言 佛山照明公司自1993年上市以来，连续16年进行现金分红，累计派现高达21.1亿元，是沪深两市唯一一家现金分红超过股票融资的公司，有“现金奶牛”之称。这一特殊的财务现象受到我国证券投资者与财务金融界的极大关注。本文将对佛山照明的投资价值进行分析，深入挖掘这家公司实际的经营情况和财务信息，预测其未来的发展前景以及投资价值 1 佛山照明概述 1.1 公司简介 佛山电器照明股份有限公司是由全民所有制的国营公司佛山市电器照明公司，于1992年10月改组为佛山市第一家股份制试点公司，国务院批准为机电产品出口基地，享有自营进出口业务经营权。公司主要生产和经营各种电光源产品及其配套灯具，其电光源产品在国内、国际市场上享有“中国灯王”的美誉 1.2 公司的优势与行业机会分析 1.2.1 优势分析 佛山照明主营的节能产品也是政府产业政策所支持的产品，具有广阔的市场前景，并且政府现在也通过政策大力地引导与推广节能灯具，而该公司的主要产品中的金属卤化物灯、T8及T5细管径高效节能荧光灯、紧凑型节能荧光灯和反光碗等，以及主要与T8、T5、节能灯配套的灯具等系列产品都是国家利用财政补贴的重点支持对象。同时该公司具有自营进出口权，在出口量上是我国比较多的电光源公司 1.2.2 行业机会分析 随着人们的环保节能减排的意识越来越强，市场需求越来越大，伴随国家相关政策的出台和对应财政补贴，现阶段我国的电光源行业趋于快速发展的行业，日后的节能灯将成为市场和电光源消费的主流产品，节能灯的市场前景广阔并具有逐步增长的需求，这足以说明电光源行业具有巨大的发展潜能，佛山照明在这个行业的发展具有盈利性和上升空间 2 佛山照明财务指标分析 本文收集佛山照明2010-2014年财务报表，运用全面系统的分析方法，客观地评价公司的业绩 2.1 盈利能力分析 2.1.1 总资产报酬率 与行业标准对比，佛山照明的总资产报酬率在行业标准附近上下波动，说明该公司的总资产为公司创造利润仅与行业水平持平，资产的盈利能力还有待提高 从表中可知，从2010年到2012年，资产报酬率逐年增长，说明该公司的总资产获利能力在不断地增强，特别在2012年有大幅度增长，查阅报表可知，相较于2011年，2012年的投资收益增加8 066.94%，究其原因是该公司出售深圳市量科创业投资有限公司18.5%的股份和佛山高明富湾山水休闲渡假?有限公司100%股权，该行为直接导致利润总额增加37.75%，虽然资产总额也增长9.28%，但增长幅度远小于利润总额。2013年总资产收益率却发生大幅下降，翻阅报表，发现当年投资收益比上年减少101.45%，说明该公司的非主营业务的收益对公司利润的影响较大 2.1.2 营业利润率 营业利润率近五年的波动较大。究其原因，销售收入虽然随着时间的推移呈现出一个上升的状态，但销售成本也上升，特别在2013年，由于销售成本的大幅度上升，导致2013年营业利润率急剧下降，公司必须重视销售成本的管理，适当降低销售成本 2.1.3 销售获利能力 销售毛利率连续四年下降，一方面由于市场的需求下滑，导致公司的销售下降，另一方面，公司应当提高自身的生产效率，为公司创造利润 销售净利率先降后升再降低，由前面的分析可知2012年净利润的回升是佛山照明把自己持有其他公司的股份进行卖出而导致的，所以总的来说，该公司的成本费用的控制有待加强 2.1.4 成本费用率 从表中可知，该公司2013年以及2014年净利润的大幅度下降除利润率中投资收益的影响以外，其成本费用的提高也是一个重要的原因 2.2 营运能力分析 2.2.1 总资产周转率 佛山照明近五年总资产为公司创造价值一般，2012年的总资产周转率达到0.890，原因是前文提及的持有投资的出售导致总资产的大幅度减少。2013和2014年，由于公司的经营管理效益不佳，导致公司成本增加远大于收入的增加，进而导致总资产周转率下降 2.2.2 流动资产周转率 流动资产周转率五年来平均值在0.6左右。2013和2014年该指标发生较明显下滑。公司流动资产利用