财务管理课程讲义5.pdfVIP

2.2风险与报酬 1 风险与报酬的概念 2 单项资产的风险与报酬 3 投资组合的风险与报酬 4 资本资产定价模型（CAPM） 2.2.1风险与报酬的概念 • 1. 收益 • ★ 购买某种资产，从该投资获得的报酬（或损失）称为投 资收益。通常，投资总收益等于直接收益（如股利收入）加 上资本利得（或资本损失）。 • ★ 投资收益率是投资所得收益与原始投资之比。 以股票投资为例： 股利 股票投资收益=股利+资本利得 期末市场价值 资本利得=期末市场价值-初始投资 t 0 1 初始投资 收益 收益率 期初市场价值 + 股利 资本利得 期初市场价值 + 股利收益率 资本利得率 • [例]设你在一年前的今天花$25购买了100 股 Wal-Mart (WMT)公司的股票。这期间，你收到 的股利为$20 (= 每股20美分 × 100 股)。在 年末，股票的售价为 $30。求净收益及收益率？ • 净收益=20+3000-2500 $20 =520 $3,000 t 0 1 •收益率 $520 20.8% -$2,500 $2,500 2.风险 • （1）风险：是指发生不好的结果或发生危险、 损失的可能性（possibility）或机会（chance）。 • 风险（Risk）与不确定性（ Uncertainty） • --联系:风险是由不确定性因素产生的 • --区别: 风险≠不确定性 (事件发生的或然性) 虽然两者都对未来的情况不能完全确定，但 “风险”的不确定性出现的概率分布是已知的或 可估计的，不确定性下其概率分布未知。 “风险”情况下： 经济状况 概率 收益率 萧条 0.3 -0.2 一般 0.4 0.2 景气 0.3 0.6 “不确定性”情况下： 经济状况 收益率 萧条 -0.2 一般 0.2 景气 0.6 （2 ）风险报酬 由承担风险所引起的额外收益，即