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新型跨品种套利模型研究 大地期货研发中心 张娟聪 2009年7月19日 摘要：传统的跨品种套利通常以比价或价差来寻找套利机会，虽然此方法具有一定可行性，但是跨品种套利作为外联套利，其价差或比值通常是沿着趋势变化的，其一旦出现历史比值的高点（或价差）为今年比值的低点时，会造成套利的巨大损失，且其套利相对头寸及进平仓点位，止损点位通常只是个较大的范围，难以把握，当前跨品种套利常用头寸为1:1；本文以SPSS统计回归方法研究跨品种套利，较为准确的找出来了品种套利相对头寸，进平仓点位，发生亏损的概率、点数及如何止损，有效的弥补了上述的缺陷，且定期会对数据重新回归分析，更为有效的控制了风险，若再结合基本面来操作效果更佳。 农产品研究 油脂油料品种相关性统计 Correlations 大豆 豆粕 豆油 棕榈油 菜籽油 大豆 Pearson Correlation 1 .893(**) .955(**) .948(**) .964(**) Sig. (2-tailed) .000 .000 .000 .000 N 406 406 406 406 406 豆粕 Pearson Correlation .893(**) 1 .872(**) .856(**) .863(**) Sig. (2-tailed) .000 .000 .000 .000 N 406 406 406 406 406 豆油 Pearson Correlation .955(**) .872(**) 1 .987(**) .993(**) Sig. (2-tailed) .000 .000 .000 .000 N 406 406 406 406 406 棕榈油 Pearson Correlation .948(**) .856(**) .987(**) 1 .989(**) Sig. (2-tailed) .000 .000 .000 .000 N 406 406 406 406 406 菜籽油 Pearson Correlation .964(**) .863(**) .993(**) .989(**) 1 Sig. (2-tailed) .000 .000 .000 .000 N 406 406 406 406 406 ** Correlation is significant at the 0.01 level (2-tailed). 本文对2007年11月1日以来，油脂油料连续合约收盘价406个数据进行了相关性分析，从以上统计可以看出油脂油料之间存在相当高的相关性，特别是三大油脂之间及大豆与三大油脂之间相关性基本上都超过了0.95，他们之间可以做回归套利分析。 简要例举大豆与豆油及三大油脂之间的套利分析 按80%回归正常概率统计，剔除因换月造成的不正常偏离后，偏离值在-300位及正580位都是良好的介入机会，按90%回归正常概率统计，剔除因换月造成的不正常偏离后，偏离值在-650位及正720位都是良好的介入机会，100位置平仓，套利相对头寸大豆:豆油=3.3：1，亏损概率20%/10%，止损位分别设在-800及正800位，发生概率为5%，在此范围内可采取追仓略，结合基本面操作胜率更高，当前偏离值为-74，不适合参与。 按80%回归正常概率统计，偏离值在-300位及正300位都是良好的介入机会，0点左右位置平仓，按90%回归正常概率统计，偏离值在-590位及正400位都是良好的介入机会，0点左右位置平仓，套利相对头寸棕榈油:豆油=1：1，亏损概率低于20%/10%，止损位分别设在-700及正500位，发生概率为5%，在此范围内可采取追仓略，结合基本面操作胜率更高，当前偏离值为-193，不适合参与。 同理可得以下套利分析结果 当前菜籽油偏离值-120，不适合参与。 当前豆油偏离值-75，不适合参与。 有色金属研究 Correlations 铜 铝 锌 铜 Pearson Correlation 1 .977(**) .826(**) Sig. (2-tailed) .000 .000 N 472 472 472 铝 Pearson Correlation .977(**) 1 .786(**) Sig. (2-tailed) .000 .000 N 472 472 472 锌 Pearson Correlation .826(**) .786(**) 1 Sig. (2