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大连理工大学本科毕业设计（翻译） 期货期权定价模型和相关研究 The futures option pricing model and the related research 学 院（系）： 数学科学学院 专 业： 数学与应用数学 学 生 姓 名： 张树辉 学 号： 200711 指 导 教 师： 南基洙（教授） 评 阅 教 师： 完 成 日 期： 大连理工大学 Dalian University of Technology 摘 要 基于期权定价（冯傣，2005年）和（冯戴结构模型，2001），本文一种新的期货价格表达，的美国定价结构模型，并给出了，看涨期权和看跌，，它们是不同欧期权。我们证明解析一个美式看涨期权必须比应的现美式看涨期权更期货的美式看跌期权的价值必须比在市场上相应美式看跌期权，在反向市场。最后实证研究也支持本文的结论。价格，美期货期权，，解析公式，目 录 摘 要 I Abstract II 1 简 介 1 2 对于资产的价格的基本假设和偏态分布 1 2.1对资产价格的基本假设 1 2.2偏态分布和标的资产价格行为 2 3 期货期权定价中的DF结构模型 3 3.1期货价格的分布概率 3 3.2定义和其表示 4 3.3 美式期权现货的价格DF结构 6 3.3.1 现货上看涨期权的当前价是： 6 3.3.2 现货上看跌期权的当前价是： 6 3.4美式期权在期货上价格的DF结构 7 3.4.1期货上看涨期权的当前价是： 7 3.4.2期货上看跌期权的当前价是： 7 4 美式期权现货和期货市场的关系 7 4.1现货和期货上美式期权之间的买卖平价价关系 8 4.1.1 现货上美式看涨看跌期权之间的买卖平价关系 8 4.1.2 期货上美式看涨看跌期权之间的买卖平价关系。 8 4.1.3 现货和期货上美式期权之间的买卖平价关系。 8 4.2期权在期货和现货上的价格关系 9 5 实证研究 10 5.1现货和期货上期权价格间的对比分析 10 5.1.1 在正向市场（10）是正确的 10 5.1.2在反向市场上，不等式11是正确的。 10 5.2 期货价格的适应性 15 6 总结和备注 17 1 简 介 在国际经济和金融工程理论研究，期权定价是一经济学家特殊关注重要的问题。在期权定价的研究，已经有许多重大成果（1973年布莱克和斯科尔斯，默顿1976年，夏普1978年，惠利1981年，Gesk和Roll1984）和美式看跌期权近似方法（麦克米兰1986年，Stapleton和Subrahmanyam1997年）。 “不幸的是，没有准确的解析公式。本文的作者们在参考[10]解决了。而在本文中，笔者将介绍对期货期权定价模型的结构。 此外，当期货和期权合约具有相同的成熟度，“假如有市场。。，一个美式看跌期货期权。美式看涨期货期权价值少相关资产上相应的美式看涨期权，美式看期货期权价值相关资产上相应的美式看期权[9]。真正的贸易市场表明，上述结论是正确的。但是，在本文中，我们将证明他们的分析方法，并给出。顺便说一下，本文将介绍三种，即。，是新的。 对于资产的价格的基本假设和 2.1对资产价格的基本假设 我们的基本假设来定义一个相关资产（现货，股票和股票价格指数），作为本文的讨论的依据如下： 一个标的资产价格包括成本价格和市场价格。成本价是指所有的平均值由市场交易商支付给生产或购买相关资产和价格市场价格是一个潜在的资产目前的交易价格。 价格（成本价格和市场价格）已经随时间波动。任何价格的波动和程度的价格（即方差）都是非负的。 的可能性，该标的的市场价格远远低于成本价格低，或远高于成本价格较高，会很小。 没有交易成本或税收。我们应当提及的资产在以下包括现货，股票，股票指数等 我们就说s是个偏态分布，并表示S∈P(μ, σ2). 定义二（部分进程）。如果随机变量S是与时间相关t∈[0,∞),我们有S(t)∈P(μ(t),σ2(t)),然后有{S(t), t∈[0,∞)}叫做一个偏态进程。特别的，如果 S (t)∈ P(μ (t),σ 2 (t)t) 然后我们说{ξ(t),t∈[0,∞)}是一个DF进程。 假设2 我们设μ（t）是股票成本价在时间t，和σ2（t）是当时的成本价格差异吨 关于的参考，我们有下面的定理1和定理2： 定理1 让S作为一个相关资产的现货价格，服从偏态分布，并且 1）E(S),S的期望价值,如下: 是市场