冀中能源研究精要.pptx

冀中能源集团有限责任公司研究报告;目 录;冀中能源集团有限责任公司是河北省特大型国有企业，2008年6月，经河北省人民政府批准，由河北金牛能源集团与峰峰集团联合重组而成。原煤炭部在河北8家直属单位中的6家已经融入冀中能源集团。2009年6月重组了华北制药集团。2010年6月组建了河北航空投资集团和河北航空公司。 集团公司在深、沪两市拥有冀中能源、华北制药和金牛化工3家上市公司，并拥有一家企业财务公司。企业资产总额1000亿元以上，在册职工13万人，位居全国煤炭企业前三强，2011年世界500强第458位。 ;冀中能源象其他煤炭企业一样，跨行业经营发展迅速，以煤炭能源为主体，在行政力量推动下，集团进入医药和航空产业，形成了“一体两翼，多元发展” 发展格局。;重组后的集团公司直接控股或参股的子公司已达到11家。;冀中能源，从成立之日起，就注定是人们注视的焦点、谈论的热点，冀中能源打破惯性思维，在河北省政府推动下，其规模变化突飞猛进。;冀中能源股份有限公司前身河北金牛能源股份公司，由邢台矿业（集团）有限责任公司独家发起，于1999年8月26日以募集方式设立，公司股票于1999年9月9日在深圳证券交易所上市。 截至2010年底，公司总资产252.28亿元，公司注册资本金68.16亿元。2010年，全年实现营业收入收入302.89亿元 ， 其中煤炭行业营业额247.52亿元，毛利率为29.9%。全年公司的利润总额33.21亿元 。 公司是我国动力煤重要的提供商，拥有煤炭可采储量3.27亿吨，原煤年生产能力为3000万吨以上。 公司主营业务：煤炭开采、洗选和销售、制造业、电力、热力生产及供应、 建筑业、能源行业投资。其业务主要集中在煤炭板块、煤化工及化工板块、电力板块、玻纤板块等。;冀中能源（000937）与采掘行业上市公司的核心财务指标比较，可以看出，公司高杠杆经营，净资产收益率高于行业水平，但公司成本费用明显偏高，主营业务盈利能力有待加强。 ;华北制药集团有限责任公司是我国最大的制药企业之一，位于河北省省会石家庄市。 曾经辉煌的“华药”进入上个世纪90年代以后，这个国内外著名品牌的光辉被日益纷扰的问题遮盖而变得日益黯淡。 ;华药集团公司主要生产抗生素与半合成抗生素、生物技术药物、农兽药、淀粉糖维生素、制剂共5个系列的430多个品种。;华北制药（600812）截至2010年底，总资产为91.20亿元，净资产10.18亿元。全年实现营业收入102.87亿元，营业利润2.77亿元，利润总额为3.62亿元。在医药生物科技行业上市公司的核心财务指标比较，可以看出，公司资产资产负债率非常高，高杠杆推高了净资产收益率，公司成本费用过高，主营业务利润率过低。 ;90%（尚未过户）;河北航空投资集团有限公司于2010年6月29日正式挂牌成立。该公司冀中能源集团单独出资组建，注册资本金12亿元。 河北航空集团沿着“一主多元”主线进行产业发展布局，即围绕航空运输业和相关产业推动公司发展，;目 录;我国产业结构中一直存在重工业比重过高的问题，特别是高耗能产业用电量的大幅抬升；而我国的能源结构长期存在着过度依赖煤炭，火电在我国电力消费结构中处于绝对主力地位，2010年，火电在整个电力的占比达到74.3%，发达国家不到30% 我国煤炭生产和消耗长期居于全球第一，而且这种格局相当长的时间内难以改变，预计到2015年，我国煤炭消耗量将会占全球总消耗量的50%。;煤炭用量增速下降，低于经济增长速度，未来的增长点集中在发电、供热用煤和煤化工、钢铁、水泥等行业用煤。 我国动力煤消费在煤炭消费中占据很大的比重，2010 年，仅电煤消耗就超过 16 亿吨，占全部用煤量43%。 “十一五”期间，我国动力煤市场需求持续增长，年复合增长率达到8%，而同期总体煤炭消费年复合增长率为5.9%。;煤炭产业的市场结构--煤炭是中国的主要化石能源，目前，该行业结构分散，产业集中度不高，近年来，部分地区进行了产业整合，出现了一些大型企业一体化经营较普遍，借鉴发达国家行业发展经验，应该引导该行业市场向寡头垄断市场转变，推动该行业有序发展。;煤炭企业为获得可持续发展,很多的煤炭企业采用了多元化经营战略。煤炭行业企业均纷纷开始谋划转型发展，但很多企业80%以上的利润还是来自煤炭产业。从上市公司阳泉煤业、西山煤电、山煤国际等年报可以看出：煤炭企业经济效益的增长主要来源于产量的增加、价格的上扬，发展方式的根本性改变还有大量工作要做。另外，煤炭企业的资源保障已上升到一个严肃问题，要进一步提高资源回采率，增加探矿投入，贯彻资源重组战略，进行行业并购，部分有国际竞争能力的大集团公司应该进行海外并购，加强资源储备。;;同时，多种因素推动华北制药的成本逐步上升也将成为一个趋势;;;23;目