考试点专业课：《431金融学综合》(宏观金融及金融机构 货币政策)考研讲义.pdfVIP

431 金融学综合 宏观金融与金融机构 货币政策 主 教 ：杨冰 讲 师 1 Ⅵ货币政策 货币政策其实是非常重要的，尽管它在每一本货币银行学中的位置中都比较不显眼， 但是货币银行学讲了这么多都是为了让你看懂货币政策。但是由于其实务性比较强，综 合性也强，内容并不庞杂，分为：货币政策目标、货币政策工具、货币政策的操作及传 导过程以及货币政策的效果，东西不多，但要绝对透彻的理解，大家加油加油！ ．．．．．．． ——FasKer 一、 货币政策 是指中央银行为实现特定的经济目标而采用的各种控制和调节货币信用以及利率 等变量，进而影响宏观经济的方针和措施的总和。一个完整的货币政策体系应该包括货 币政策目标体系、货币政策工具体系和货币政策操作程序三大部分。 二、 货币政策目标 是指中央银行采用调节货币和信用的措施所要达到的目的。按照中央银行对货币政 策的影响力、影响速度及施加影响的方式，整个货币政策目标体系将分为三个层次：最 终目标、中介目标和操作目标。 （一）货币政策的最终目标 （其实 不重要） 货币政策的最终目标是指中央银行在一段较长的时间内要达到的目标，一般与一国 的宏观经济目标相一致，亦称长期目标或战略目标。一般来说，各国货币当局追求的最 终目标有四个：稳定物价、充分就业、经济增长和国际收支平衡。除了经济增长与充分 就业之间存在正相关关系，其他目标之间都有着一定的矛盾，如央行希望稳定物价的努 力往往招致国际收支“双顺差”的结果，失业与通胀在短期内也存在着相互替代的关系 （常用菲利普斯曲线来表示）等等。 （二）货币政策的中介目标 是中央银行运用货币政策工具来对其产生影响，并使其最终作用于最终目标的一系 列变量。中介目标是货币政策作用过程中的一个十分重要的环节，也是判断货币政策力 度和效果的重要指示变量；一般包括Ms，银行信贷总量和长期利率等。 2 （1）中介目标的选取的五个标准 1. 可测性：一方面中介目标应有比较明确的定义，以便于观察、分析和检测，另一 方面是中央银行能够迅速获取有关中介目标的数据。 2. 可控性：即该目标易于为中央银行所控制。 3. 相关性：中介目标应与最终目标之间有着密切、稳定的相关性。 4. 抗扰性：中介目标应当尽量少地受到外界因素、心理因素及其他非政策因素的干 扰。 5. 与经济、金融体制有着较好的适应性。 （2 ）常用的中介目标介绍及其可测、可控及相关性的评价。 （注意此处其实并不会单拿出来考你，所以关键在于“明白”就可以了。） 银行信贷规模：是指银行体系对社会大众及各经济单位的存贷总额度。由于信贷规 模直接作用于货币供应量，从而影响着社会总需求，因此相关性还不错。可测性也很好， 中央银行通过统计各金融机构的资产负债表就可以得到这个数据。可控性方面，中央银 行可以通过直接管制或者运用货币政策工具来对银行信贷规模造成影响。 货币供应量：（我无话可说。--还是说一下吧，来自易纲。。）就可测性而言，根 据货币层次划分，M0、M1、M2、M3 等分别反映在中央银行、商业银行及其他金融机 构的资产负债表内，可以很方便地进行测算和分析，因而可侧性较强。可控性方面，货 币供应量的可控性在很大程度上取决于特定的货币制度、金融环境及经济发展阶段。相 关性上，一定时期的货币供应量代表了当期的社会有效需求总量和整个社会的购买力， 对最终目标有着直接影响，因而与最终目标直接相关。 长期利率：可测性方面，中央银行可以方便地从各金融市场中获得利率，但是，市 场上利率有多种多样，选择出一个代表性的利率并不容易，而且实际利率才是根本，但 它还要取决于人们的通货膨胀预期。可控性上讲，中央银行可以通过控制货币供应量， 改变资金的供求关系，并最终影响利率，但利率还受企业平均利润、预期、国际金融市 场动向等多个因素的影响，另外，短期利率向长期利率传递过程