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2004年银行股历史走势给予的启示和思考2008-03-21 11:23:51　来源: 申银万国　 ??　　从04年走势上看，银行股先于大盘开始调整，并先于大盘到达底部，但银行股到底后没有立即展开大反弹，而是筑了一个三重底。等到大盘到底之后，银行指数才跟非金指数一起展开了反弹。 当前上市银行面临的宏观调控措施与04年有很多相同的地方，存款准备金率提高，市场加息预期高涨，政府严格控制信贷。04年时行业研究员的赢利预期较实际情况更为乐观，行业研究员不断调整预期的过程与股价的波动有明显的相关性，而实际赢利出来之前，股价基本上到达最低点从04年走势上看，银行股先于大盘开始调整，并先于大盘到达底部，但银行股到底后没有立即展开大反弹，而是筑了一个三重底。等到大盘到底之后，银行指数才跟非金指数一起展开了反弹。1.04年调控历史的回顾从历史上看，2004-2005年也经历了宏观经济严厉的调控，2004年初，温总理《政府工作报告》把2004年国民经济的增长目标确定为7%，并直言“这次考验不亚于去年SARS的考验”，可以看出当时经济面临的严峻形势。从金融调控的阶段来看，可以分为三个阶段。第一个阶段为年初到4月初。在这一阶段，央行先后采取了上调再贷款、再贴现利率，实行再贷款浮息制度；上调法定存款准备金率0.5个百分点，实行差别存款准备金率制度等措施。由于实际调控力度不大，以上调控措施对金融运行影响有限。