东盛集团并购案例.docVIP

一. 医药行业背景 医药行业在经济中起着举足轻重的作用。 但我国的目前医药企业仍然存在一些问题。第一， 制药企业研发投入偏少。第二，医药企业存在规模小、数量多、能力低的问题。第三，药品质量差。 我国的制药企业目前正在形成三个层次，一个是国内拥有资金实力并有政府支持的大型制药企业，一个是外资及合资制药企业，另外一个是研发能力较强，规模不是很大、机制灵活的制药企业。 面对外资企业、研发中心的进入，当前形势下，为了能够增强抵御风险的能力，制药企业目前也在纷纷谋求合作，寻求双赢或多赢。 二. 医药行业并购的动因 一、企业研发投入相对偏少，国家药品召回政策增加医药企业的研发风险和经营成本 二、企业规模小、数量多、能力低 ，为了扩大市场增强实力企业不断进行兼并重组，以增强其竞争力 三、药品降价政策压制药企盈利空间 ，一些企业不得不退出或同其它公司寻求合作或者被收购，促成了企业间的整合 三. 东盛背景 东盛集团有限公司是西安高新区内一家以高科技医药产业为主体的大型集团企业。集团控、参股四家医药类上市公司与三十多家医药企业实现了强强联合。2004 年进入全国医药工业前20 强。巅峰时期公司员工近万名，总资产逾65 亿元。然而在2006年后，东盛就走向了下坡路。 四.盛集团并购历程 ——前期 1. 1999年，东盛收购青海同仁铝业。同仁铝业褪下的壳不仅使东盛修成了上市公司的金身，获得了一个直接的融资渠道，也极大地提升了东盛在市场的公信力与知名度，为以后的两次资本运作打下了基础。 2. 2000 年，启东市国资局将其所持有的启东盖天力制药股份有限公司80％的股份转让给东盛科技。这次收购中，东盛得到的“盖天力”、“白加黑”等在市场上均占据着主导品牌的地位。如果东盛科技走自主培育品牌的发展道路，可能要花费数亿计的费用．也不一定会获得这样大的知名度。 3. 2001年，东盛参股青海制药并最终持有其80.68％的股权。ST、PT 牌子的烂壳来说，同仁铝业称得上是一个干干净净的好壳； 盖天力的系列品牌价值也不是能用净资产的形式简单估算出来的； 而青海制药更是一只下金蛋的母鸡。 东盛集团并购历程——后期 争夺战略资源-并购潜江制药 1， 背景 潜江制药是国家唯一的眼科用药生产基地，虽然业绩不太理想，但是手中却拿着大约1.33亿元现金。潜江制药的股权之争一直是业界焦点，经过多轮谈判和筛选，最后认定东盛对企业未来的发展更有帮助。 2， 目的 潜江制药上市募集资金账上现金尚有1.33 亿元。对于对资金需求比较迫切的东盛来说， 无疑是雪中送炭 ，其次东盛的民营效率可以彻底改善潜江制药在多年国有体制下所存在的积弊 3. 结果 东盛坐镇潜江制药后，其经营业绩并没有得到改善。潜江制药不但根本无法成为支撑东盛的主要支柱，还极有可能面临重组或者被东盛出售。 4. 无论是从产业的发展前景，还是从资产的收益率来看，东盛集团出手潜江制药是一个比较严重的战略性失误。失败原因 * 潜江制药的主要产品是“眼药水”，从产业分析可以知道，眼科用药的市场容量很小，低端眼科用药的毛利率很低，高端眼科用药的毛利率相对较高，但是技术含量很高。 * 医药产业的核心竞争在于新产品的研发。技术是潜江制药进入高端眼科用药市场的“壁垒”。 * 作为企业家，追求的目标是资本的收益。对企业的控制权只是实现投资收益的手段。如果一个企业家把“手段”当作“目标”，将会引发一系列重大的战略性失误！ 东盛蛇吞象-并购云药集团 1. 背景 云南白药集团股份有限公司下属全资控股和参股公司18家，注册资金2.89亿元，总资产 16 亿元。公司拳头产品为云南白药系列是著名的国产成药。 2. 目的 云南白药集团是云南省医药产业的核心和支柱。云南省政府及云南省国资委想通过医药企业的重组做大云南省的医药产业。东盛集团董事长郭家学也想要通过这次的收购，从医药行业的二线领袖突然挺身进入一线企业家行列。 3. 并购结果 为了获得成功，郭家学答应了云南省国资委提出的对东盛来说显然是不可能完成的重组条件。2006 年由于无力履行当初向云南省政府许下的诺言，东盛退回其在云药集团 50%的股份。 4. 失败原因 * 云药集团经营业绩的 80%来自云南白药，云药集团的其它资产基本上是“包袱资产” 。虽然郭家学坐上了云药集团董事长的交椅，但其对云南白药的控制力度很弱。 * 按照股权的金字塔结构计算，东盛集团只能拥有云南白药 6.38%的权益。就是为了这块没有品牌产权的所谓的“优质资产”，郭家学的东盛集团花了4.98 亿元的代价。对于一块没有实际控股权的资产，东盛集团付出了如此沉重的代价。 * 2006年东盛集团迫于资金压力将其旗下启东盖天力公司所拥有的“白加黑”“小白”“信力”等感冒止咳药三大品牌,以及所有生产设施和销售网络出售给德国拜耳集团。将这