第章财务管理项目投资.ppt

关键概念与技能 会计算投资回收期和贴现的投资回收期,并了解这两种投资评价方法的不足 会计算内部收益率和盈利指数,理解这两种投资评价方法的优点与不足 会计算净现值并了解为什么说净现值是最佳的投资评价标准 关键概念与技能 会计算投资回收期和贴现的投资回收期,并了解这两种投资评价方法的不足 会计算内部收益率和盈利指数,理解这两种投资评价方法的优点与不足 会计算净现值并了解为什么说净现值是最佳的投资评价标准 名词解释：递延资产 递延资产是指不能全部计入当年损益，应在以后年度内较长时期摊销的除固定资产和无形资产以外的其他费用支出，包括开办费、租入固定资产改良费，以及摊销期在一年以上的长期待摊费用等。 与待摊费用的区别和联系：期限问题。待摊费用是指不超过一年但大于一个月这期间分摊的费用。超过一年分摊的费用就是递延资产。递延资产实质是已经付的费用，花了费用当然应该取得资产，递延资产就是这个意义上的资产，它没有实体。 摊销就是本月发生,应由本月和以后各月产品成本共同负担的费用。摊销费用的摊销期限最长为一年。如果超过一年,应作为长期待摊费用核算。 递延资产会计分录举例 某保险公司在筹建期间共发生工资和培训费等开办费3 000 000元，用银行存款付讫。公司决定将开办费分5年平均摊销。则会计核算如下： 　　1、发生开办费时 　　借：递延资产 3 000 000 　　贷：银行存款 3 000 000 　　2、摊销经营当月的应摊销额 　　借：营业费用 50 000 　　贷：递延资产 50 000 　　（月摊销额=3 000 000/（5*12）=50 000（元） 投资产出率指标（按当年价格计算的 GDP 与全社会固定资产投资的比值）逐年下降，表明投资效率降低，资源配置失当 我国投资体制改革存在的问题 　行政力量仍然主导着投资领域。投资体制改革的核心是用市场方式取代行政方式来配置资源。目前实施的“核准制”在很大程度上是“审批制”的代名词，名称换了，行政配置资源的实质没有改变。更糟糕的是，这个“核准”的目录是随时可以调整的，而调整的决定权完全在行政部门。 我国投资体制改革存在的问题 大中型项目投资效益低下。 1997 年，国家计委投资司和投资所对山东省“八五”期间国有大中型项目投资效益的调查现实，能够完全还本付息的项目仅占 5 ％。 2003 年，审计署对山西、河南、辽宁等 28 个省（区、市）的 526 个利用国债资金建设的城市基础设施项目建设情况审计结果表明，四分之一项目没能按建设责任书或计划建成；在已建成的 320 个项目中，有 32 个基本未投入运营， 18 个长期处于试运营或开开停停状态， 我国投资体制改革存在的问题 去年各地固定资产投资热的背后，都能看到地方政府的影子。地方政府主导的城建等方面投资往往超越需要和政府财力而无限度扩张，从而带来很大的隐性债务问题。另一方面，各地的招商引资大战往往是以扭曲投资成本为基础的，通过降低土地使用成本，减免税收等操作，在相当程度上扭曲了市场信号，对企业形成误导，刺激了企业投资的非理性冲动。 在部分行业投资过热的同时，公共品投入严重不足。一些地方政府借“市场化”之机，将教育、医疗等公共事业甩给民营企业，反映出政府在公共投资领域的缺位与失职。 现金流量(cash flows)是评价投资方案是否可行时广泛使用并需事先计算的基础性指标。 有利于科学地考虑时间价值因素； 使项目投资决策更符合客观实际； 考虑了项目投资的逐步回收问题。 每年营业现金净流量: 直接法公式:每年营业现金净流量 =年营业收入－年付现成本－所得税 间接法公式:每年营业现金净流量 =年净利润+年折旧 适用范围 间接法（Bottom-Up Approach） 当忽略利息费用时，可用此法 OCF = 净利润 + 折旧 直接法（Top-Down Approach） OCF = 销售收入 – 付现成本 – 所得税 但注意，不能减去非付现项目 税盾法（Tax Shield Approach） OCF = (销售收入 – 付现成本)(1 – T) + 折旧×T 特别提醒 折旧在这里既不是现金流出也不是现金流入,但折旧因为是“税收档板”而间接影响现金流量,所以我们在计算现金流量时需要考虑折旧.与折旧的这一性质相同的还有当年无形资产的摊销;计提的利息费用等. 举例 东方公司2005年的营业收入10万元,付现的营业成本5万元,折旧2万元,所得税率30%.计算东方公司2005年的营业现金净流量. 直接法: 2005年的营业现金净流量 =10－5－(10 －5－2) × 30% =4.1(万元) 间接法: 2005年的营业现金净流量 = (10 －5－2) × (1 － 30%)+2