高管持股与盈余稳健性_协同效应与堑壕效应_李伟.pdf

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2017-05-28 发布于江苏
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高管持股与盈余稳健性_协同效应与堑壕效应_李伟

6 ( 16 1 ) 财　经　论　丛 No.6 (G enera , No .16 1) 20 11 11 Coll ected Essays on Finance and Economics Nov.2011 : 1 2 1 李　伟 , 周林洁, 吴联生 (1., 　10087 1;2., 　100089) 　　　:本文研究了高管持股与盈余稳健性的协同效应与堑壕效应。研究发 , 上市公司对盈余稳健性的需求与高管持股呈非线性的关系。在高管持股水平较低和较高的区间, 高管持股具有协同效应, 高管持股与盈余稳健性呈负相关关系;在高管持股的中间水平, 高管持股具有堑壕效应, 高管持股与盈余稳健性呈正相关关系。 :高管持股;稳健性;协同效应;堑壕效应 :F230 　　　 :A 　　　 :1004-4892 (2011)06-0072-07 一、引　言 ? 。, [1] 。, : ;, [2][3] 。 [4] , 。 , 。, ?? 。 [4] Watts :、、。。, , , ; , , ; , , [5][6][ 7] 。, , 、。 Shuto and Takada (2009 ), , :2011-09-06 :- (PXM2011-014221-113500);— (PXM2011-014221-113526) : (1978-), , , , ; (197 3-), , , ; (1970-), , , , 。 ·72 · 李伟等　高管持股与盈余稳健性:协同效应与堑壕效应 , [8] 。 ? , , , 。 , , 。 , ?, ? , 。 Basu (1997 ), Shuto and Takada (2009 ), 2001-2009 A , [8][9] 。: ;, , ;, , 。 :, , , , ;, , ; [10] [11] 。二、文献回顾与假设提出 (一)高管持股与代理问题:两种效应 “” , [1] 。。 , , [1][12] 。。 [13] , 。 , , , 。 , , 。。, [2] , , , 。 , , , ;, , 。, 。 , ;。Morck et a .(1988)Tobin sQ :0-5%25%, Tobin sQ ·73 · 财经论丛　2011 年第6 期 [2] ;5%-25 %, Tobin s