天使投资与中小企业发展作用探析.docVIP

天使投资与中小企业发展作用分析 　　摘要：未来经济发展的源动力中“创新”的力量越发不可忽视，创新科技引发的生产、消费模式变迁将催生新的生产需求，进而推动国内三大产业结构的升级调整。其中广大中小企发挥着不可替代的作用，数据显示我国中小企业占全国企业的比例高达90%以上，对税收的贡献率超过50%，且我国有一半以上的发明专利来自中小企业。要想更好的发挥出中小企业对经济发展的促进作用，解决融资难是头等大事。大部分中小企业由于公司规模小、产品成熟度低等原因很难获得银行业贷款或融资，因此只有多元化融资渠道才能满足其蓬勃发展需求。天使投资的出现为创业初期的中小企业提供了融资新渠道，二者的结合具有多项契机，天使投资更被称为创业企业的启动资金，近年来天使投资自身的发展及其与中小企业的关系越来越受到广大学者的关注 关键词：天使投资 中小企业 结合契机 一、天使投资基本概念介绍 “天使投资”（Angel Investors）最早应用于百老汇演出，天使是指那些出资资助公益演出行为的富人。后引申为一种对高风险、高收益的新兴企业的早期投资。天使投资是在公司的产品、业务发展前景尚未明朗之前就投入资金，因此通常以一次性股权投资形式为主、投资金额较小但范围相对宽泛。天使投资3F法则的说法认为天使投资的资金主要来源于自有资本，3F是指family、friends、fools即家人、好友、傻瓜，这是创业者在寻找天使投资的时候衍生的概念。也因为如此，天使投资额一般较少，或许只有风险投资机构投资额的零头，但投资领域宽泛，没有专业的审查机构与流程，投资往往伴有个人偏好的色彩 天使投资人是社会上比较富裕的人群或是曾经的创业者，对于创业过程的艰辛非常了解，他们中的绝大多数有着丰富的创业经验和知识技能，具备一定的关系网络和行业资源，能够很好的帮助创业者。此外，投资者使用的是自有资金，因而可以有效避免其他投资带来的双重代理问题，一般的风险投资不愿意将资金投入种子期和初创期的高新技术企业，这使得天使投资更加具有独特的吸引力，独立于其他投资形式之外 二、天使投资的特点 天使投资是公司创业的启动资金，处于投资最前端。投资阶段多为种子期或初创期，成功率低，但很多天使投资人本身就是企业家，深知创业过程的艰辛与创业者面临的难处，因此天使投资往往带有较强的感情色彩。这一点从天使投资的3F法则就可窥见一斑，天使投资人大多是家人、朋友或是傻瓜，出于信任或了解将资金投入企业，因此投资常出于主观判断或个人的喜好。这决定了天使投资的决策程序现对简单，“天使”只代表自己进行投资，投资行为带有偶然性和随意性，相较于其他投资方式来说天使投资是中小企业最佳的融资对象 由于天使投资往往是具有感情色彩的个人零星投资，因此投资金额一般较小，单纯依靠“天使”的积蓄不足以支持较大规模的资金需求，因此更适合于那些处于最初发展阶段的创业者 天使投资风险极大但回报率可观。天使投资的对象一般为具有较好增长潜力的小型项目。往往具有巨大潜力且市场前景广阔，一旦成功回报率相当可观。数据分析，天使投资的回报率基本保持在10-20倍，但成功率不足10% 三、天使投资与中小企业结合的契机 （一）天使投资的本较低 根据天使投资的3F法则可知，天使投资相对于公开市场上的标准化合约，具有更大灵活性，能降低融资壁垒。因此在企业成长的早期阶段发挥着极其重要的作用。天使投资不涉及投资人对创业者和创业企业的调查与走访，减少了投、融资摩擦，进而降低融资成本，提高创业企业融资效率。这使得天使投资具有独特的吸引力 （二）天使投资后往往参与企业管理 Madill，Haines，Riding（2005）指出天使投资注资后常参与企业管理，凭借广泛的商业知识和丰富的管理经验为公司发展提供一些战略建议。Pollitis，Landstro（2002）也认为天使投资介入企业管理容易充当执行董事角色，在加强资源高效管理和利用方面出谋划策，这对企业发展和价值提升大有裨益。天使投资方与中小企业共同利益的捆绑致使天使投资的参与是不自觉向企业输送创业驱动力和??值服务的过程 不仅如此，天使投资还给企业带来人力资源或人脉资源。吴睿（2013）天在研究小微企业融资时指出，具备专业知识的天使投资人会给企业带来专业知识、管理经验或者行业内资源优势，这些对于初创期的中小企业来说是难能可贵的资源 天使投资与中小企业的利益捆绑构成了二者结合的契机。从创业者的角度来看，天使投资很好的解决了创业初期资金难的窘境，资源外溢可以为己所用提高企业管理水平。从天使投资角度来看，投资于具有极大发展潜力的企业可以寻求回报的最大化，企业成长可以实现良好的退出获利方式 四、天使投资的发展现状 我国天使投资起步较晚，上世纪80年代才开始