机构报告精读090827.pdf

机构报告精读 责任编辑：研究所 王芬 2009 年 8 月 27 日 本期目录 公司报告 ◆ 保利地产 光大证券 赵强 …………2 进退有据 ◆ 恒星科技 安信证券 赵志成 下半年盈利能力有望环比大幅好转 …………2 ◆ 报喜鸟 招商证券 王薇 渠道拓展、并购宝鸟和管理提升使业绩继续快速增长 …………3 ◆ 华峰氨纶 招商证券 张志宏 装置满负荷开工 再次提价的可能性大 …………4 ◆ 康恩贝 中投证券 李羿 受益基本药物制度 …………5 ◆ 横店东磁 光大证券 赵磊 二季度业绩大幅反弹 下半年需求复苏力度将进一步加大 …………5 ◆ 星期六 海通证券 区志航 外延式扩张再度启程 …………6 ◆ 友谊股份 民族证券商业小组 业绩平稳 把握主题投资机会 …………7 免责条款详见末页 机构报告精读 公司报告 保利地产：进退有据 证券简称：保利地产 证券代码：600048 投资评级：推荐 昨日收盘价：24.69 元 目标价位：30.00 元 研究员：光大证券 赵强 预测每股收益：09/10/11 年：0.84/1.52/1.85 元 报告日期 投资要点： 1、收入增，毛利率降。2009 年上半年，保利地产确认收入 82.9 亿元，增长 54%，归属 于上市公司股东的净利润增长35%至13.9亿元，以最新增发后的股本摊薄计算，每股收益为 0.397 元。业绩的动力来自于结算面积的增加：上半年，保利地产的结算面积为 101.9 万平 方米，结转收入为79.99亿元，同比分别增长55%和53%。但是，毛利率却大幅下降9.2个百 分点。由于销售及管理费用并未随着收入而同步上升，营业利润反而增长了 22%。另外，上 半年结算项目中少数股权比例较低，也促进了净利润增长。 2、销售增幅领先同行。上半年，保利地产实现房地产销售面积 252.43 万平方米、销售 金额 210.54 亿元，比去年同期分别增长 164