华泰机构报告精读090413.pdf

_________________________________ 机 构 报 告 精 读 ______________________________ 80 责任编辑：研究所 王芬 2009/04/13 星期一 本期目录 公司报告 ◆ 哈飞股份 国泰君安 张欣 整机业务持续平稳 复合材料是新看点 …………2 ◆ 冀东水泥 申银万国 王丝语 业绩基本符合预期 高成长性值得期待 …………3 ◆ 金龙汽车 中投证券 陈光明 四季度计提减值导致08年业绩低于预期 …………3 ◆ 辽通化工 广发证券 曹新 乙烯项目可能带来质的飞跃 值得长期关注 …………4 行业报告 ◆ 家电行业 中金公司 郭海燕 关注内外销反弹品种的投资机会 …………5 ◆ 有色金属行业 天相投顾 张方 后市铜需求订单有望稳中有升 …………6 第 1 页 共 7 页 全国统一电话委托服务号码95597 4008895597 华泰证券网 _________________________________ 机 构 报 告 精 读 ______________________________ 公司报告 哈飞股份：整机业务持续平稳 复合材料是新看点 证券简称：哈飞股份 证券代码：600038 投资评级：谨慎推荐 昨日收盘价：18.06 元 目标价位：18.00 元 研究员：国泰君安 张欣 预测每股收益 09/10/11 年：0.25/0.26/0.26 元 报告日期 投资要点： 1、哈飞股份主营飞机整机（包括直升机、轻型飞机等）、航空产品复合材 料零部件制造，转包生产国外航空部件等业务。主导产品有：Z9 系列、H425 型、 HC120型直升机，EC12 直升机机体，Y12 轻型多用途飞机等。 由于受客户范 围的影响，直升机及轻型飞机产品在国内市场需求有限，而国际市场尚未有效打 开，加之相关飞机制造的周期性特征，因此哈飞股份2008 年的经营呈现同比下 滑，环比逐季提升的态势。主营业务的毛利率基本稳定在10.5%-11.5%之