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创业板上市股权结构对会计信息披露质量的影响 　　我国上市公司的盈余管理、会计造假、会计信息违规披露现象非常严重，使投资者权益受到极大损害，不仅扭曲了股票市场的价格信号，而且严重影响了中央政府宏观经济调控方针政策的正确制定和贯彻落实。会计信息失真的主要是企业在营运过程中存在的委托代理关系中，所以，在两权分离下的公司治理中， 客观上存在着会计信息失真的制度基础。创业板上市公司具有以下特征：有若干经济效益或社会影响的自主创新；可持续的创新；高速发展的企业；全面系统的创新；具有较大社会影响力和辐射力的企业。在各种公司治理机制中，股权结构发挥的作用是基础性的，因此本文以股权结构为切入点，采用Logistic回归分析，研究创业板上市公司治理结构对会计信息披露质量的影响，对于提高会计信息披露质量、完善创业板市场的建设有重要现实意义 一、理论分析和研究假设 1.股权性质与会计信息披露质量。创业板上市公司报表中把股份分为有限售条件和无限售条件股份两大类，本文选无限售条件的股份比例来解释股权性质。对大股东而言，手中的股票由不流通到可以流通，意味着股票市场上的股价涨跌和他们也有了密切的关系。促使他们注重公司的治理结构，更多的披露公司的信息。 假设1：无限售条件股份比例与会计信息披露质量正相关 2.股权集中度与会计信息披露质量。创业板公司的发展需要相对集中和稳定的股权作为支柱。并且股权分置改革后，控股股东的股票可以在市场上流通，股价成为其衡量财富价值的标准。使得大股东与小股东之间存在利益协同效应。为了改善公司治理效率，使公司披露的会计信息质量提高。假设2：股权集中度与会计信息披露质量正相关 3.股权制衡度与会计信息披露质量。当公司大股东的持股比例太高时，会倾向于利用权力来谋取私利，对创新活动产生负面影响。当其他股东的股权集中度提高时，对控股股东的控制权有一定的制衡能力，使得公司的治理更加规范化，同时提高会计信息的披露质量。并且其他股东与控股股东之间的沟通也更加流畅和有效。假设3：股权制衡度与会计信息披露质量正相关 二、实证研究设计 1.样本选择及变量的选取。本文选取2012年到2014年在深交所上市的创业板上市公司，选择依据是两年的会计报告都有信息披露考评结果且数据没有残缺的，一共152家公司，304个观测值。数据处理采用了EXCEL和SPSS17.0软件 三、实证分析 1.描述性统计。对相关变量进行描述性统计，有以下几点说明：创业板上市公司的信息披露质量（Score）最小值为0，最大值为1，均值为0.885，总体优良程度维持在五分之四以上，说明创业板上市公司的信息披露质量总体上较好，但仍有提高的空间。无限售条件股份比例（Csp）均值为0.343，整体来说比较大，说明创业板上市公司需要有较多的外部资金作为其发展的支持，并且创业板上市公司倾向于用权益融资。第一大股东持股比例（Fsp）的均值为0.336，说明创业板上市公司的股权较集中且整体上偏大。第二到第五大股东持股比例和与第一大股东持股比例之比（Here），说明公司间的差距较大 公司规模（Size）均值为20.768，说明创业板上市公司中不仅有中小企业，也有发展潜力大的大企业。无形资产比例（Intan）最大值与最小值相差较大，这与有些创业板上市公司是以信息、生物和新材料技术为代表的高新技术企业有关。短期经营风险（Cur）均值0.793，流动资产较多，说明创业板上市公司极易陷入短期经营风险。净资产收益率（Roe）最小值为-0.001，造成收益低的原因可能是创业板市场上市标准较低，而通过舞弊造假以达到上市要求的企业也不乏；上市的企业皆为高成长性企业，投资风险非常大。长期负债比率（Lev）整体来说偏小。可能的原因是第一，由上面得知创业板上市公司更倾向于使用权益融资。第二，创业板上市公司处于发展阶段，经营业绩不稳定 2.相关性分析。表2是变量的相关性分析结果。从各变量之间的相关系数来看，相关系数最高的是资产负债率和无限售条件股份比例为0.262，没有超出共线性临界值0.6，低相关系数表明模型中没有严重的多重共线性问题，不会影响研究 Logistic回归分析结果如表3示，结论一：假设1提出无限售条件股份比例与会计信息披露质量正相关。从模型1可以看出，无限售条件股份比例 （Csp）变量的系数为负，并且不显著，研究结果与假设不一致。可能的原因是无限售条件的股份中持股较多的大股东对公司经营者的监督作用较弱，而且也没有动力驱使他们去监督管理者。 结论二：假设2提出股权集中度与会计信息披露质量正相关。从模型2可以看出，第一大股东持股比例（Fsp）变量的系数为负，研究结果与假设不一致。可能存在的原因是我国证券监管机构对创业板上市公司提出了比主板市场更为严格的信息披露要求，以