2011 第七章 经济评价方法.ppt

* * * * 净现值法是按基准收益率把投资方案整个使用寿命期内各年份的净现金流量贴现到零点的现值，然后计算现值的代数和，这个值就是净现值。 PC法与NPV法的关系：PC法是NPV法的一种特殊情况， PC法只计算方案的费用部分，因为对比方案的年收益相同。 四、净现值法(NPV法) * 净现值大于等于零(NPV≥0)的项目是可以考虑接受的。投资额相同的方案比较，应选择净现值大的方案。 * NPV=50.33(万元)，所以该项目可行。 上表也可以用于计算动态投资回收期。 年份 0 1 2 3 4 5 6 7 8 净现金流量 -200 -300 -400 -500 400 400 400 400 400 贴现系数 1.0000 0.9259 0.8573 0.7938 0.7350 0.6808 0.6302 0.5835 0.5403 现值 -200 -277.77 -342.92 -396.90 294.00 272.32 252.08 233.40 216.12 累计净现值 -200 -477.77 -820.69 -1217.59 -923.59 -651.27 -399.19 -165.79 50.33 净现值计算表(i=8%) * NPVR反映单位投资现值获得的净现值大小， NPVR≥0的项目是可以接受的。投资额不同的方案比较，净现值率大的方案较优。 五、净现值率法(NPVR法) * 净现值率是一个相对值，净现值是一个绝对值。用净现值率法和净现值法进行评价，得出的结论可能是矛盾的。 净现值与净现值率表 方案 A B C 投资现值 500 300 200 净现值 350 300 160 净现值率 0.7 1.0 0.8 * AC法与NAV法的关系：AC法是NAV法的一种特例，AC法只计算方案的费用部分，要求对比方案的年收益相同。 六、净年值法(NAV法) * IRR是由方案本身决定的，不受i0的影响，反映了项目投资的实际收益率。 当IRR≥ i0时，该项目是可以接受的。 IRR法只能用于单方案的评价 七、内部收益率法(IRR法) 内部收益率是指建设项目在使用寿命期内净现值等于零时的贴现率。计算公式为： * 计算内部收益率比较复杂，在数学上是求解高次方程的过程。内部收益率一般用试算插值法求解，公式如下： 式中： ——较低的贴现率 ——较高的贴现率 ——用 计算的净现值(正值) ——用 计算的净现值(负值) * 内部收益率计算表 年份 0 1 2 3 4 5 6 7 8 累计净现值 净现金流量 -200 -300 -400 -500 400 400 400 400 400 I=8% 贴现系数 1.0000 0.9259 0.8573 0.7938 0.7350 0.6808 0.6302 0.5835 0.5403 现值 -200 -277.77 -342.92 -396.90 294.00 272.32 252.08 233.40 216.12 50.33 I= 10% 贴现系数 1.0000 0.9091 0.8264 0.7513 0.6830 0.6209 0.5645 0.5132 0.4665 现值 -200 -272.73 -330.56 -375.65 273.20 248.36 225.80 205.28 186.60 -39.70 * 思考题 1．什么是投资回收期？ 2．追加投资回收期法与年计算费用法有何联系？ 3．什么是NPV？什么是NAV？两者有何区别与联系？ 4．用IRR方法和NPV方法评价多方案时，所得结论是否完全一致？为什么？ * 作业题 某投资项目，有三个产量相等的方案可供选择，Pc为7年。方案一、二、三的总投资分别为50、35和20万元，每年的经营成本分别为12，14和18万元，试用三种方法选出最优方案。 * 作业题 2 某公司项目净现金流量如下表，基准收益率为i=10% （1）求净现值、净年值 （2）计算内部收益率 （3）求动态投资回收期 年份 0 1 2 3-8 净现金流量 -100 -160 80 120 * 第七章 经济评价方法 第一节 静态评价法 第二节 动态评价法 * 第一节 静态评价法 静态评价法是在没有考虑资金时间价值的情况下，对建设项目在分析期内的收支进行分析计算的方法。 优点：简便易行，工作量少。 缺点：没有考虑资金时间价值，分析比较粗糙，计算存在一定误差，甚至会影响项目的决策。 对分析期不长、投资额不大的中小型项目，常常采用静态评价法。另外，大型项目在初步可行性研究阶段，可以先用静态评价法进行分析，以决定有无必要作进一步深入分析。 * 一、回收期法 投资回收期是指全部