资本热潮过后我国创投市场将何去何从..docVIP

资本热潮过后我国创投市场将何去何从 　　创投市场在2014―2015年经历了一个过于火热的阶段，而从2015年底到2016年上半年，又出现了较大回落，投资人对项目的判断渐渐趋于理性。事实上，从2015年开始的资本寒冬至今没有明显的回暖迹象，加之国内经济放缓，创业融资越来越难，即便是那些“独角兽”、明星创业公司也无法幸免。资本热潮过后，政府、投资者、创业者对创投市场的未来趋势都要有冷静的思考 近年来，新一代信息技术与传统行业逐步融合，传统行业也发生了深层次的变化――分化、重组甚至重塑，这一过程增加了很多创业机会。2014年，我国创业投资市场进入高速增长期。而短短一两年时间，投资人对项目的判断渐渐趋于理性，投资难找、估值不高、资本越来越苛刻，成为创业创新领域的资本常态。本文在分析这些现象形成的多方原因的同时，更希望找到我国未来创投市场的理性发展之路 一、“烧钱”难以维系，融资举步维艰 在这轮资本热潮之初，创业项目的估值飙升层层传导，几千万甚至上亿美金的融资开始变得常见，创业项目每轮融资之间的时间差也迅速缩短。这样大规模的资金追捧，引发市场诞生出一种新的O2O2VC模式：初创企业越烧钱，估值反而越高。特别是O2O生活服务领域，最核心的估值参数就是订单。一些竞争对手进入以后，为了订单数据就直接免费，甚至有的可以倒贴消费者，行业竞争激烈程度可见一斑。不过，这个“融资最好的时代”，仅一年之后便出现了逆转。步入2015年下半年，我国VC/PE基金的成立数和投资额都出现显著缩水，以至于时下，“资本寒冬”的说法甚嚣尘上 根据英国咨询公司Preqin的数据，今年第二季度中国VC的筹款额仅有4亿美元，为去年同期的2/3，为近三年来最低。整个2016年上半年，中国VC的筹款额仅有13亿美元，相当于2015年上半年的一半，或是2014年上半年的1/5。最近，IDG资本与 RippleWorks 合作的全球性调研《 Human Capital Research Report 》显示：超过77%的参与调研企业表示，今年融资难度很大。从2015年开始的资本寒冬至今没有明显的回暖迹象，加之国内经济放缓，创业融资越来越难，即便是那些“独角兽”、明星创业公司也无法幸免。此外，越来越多的创业公司在新一轮融资中遇阻 随着市场遇冷，众多创业项目的估值已被“腰斩”，并且能存活下来的也都是相对优质的项目，迎合VC关注点的“2VC”式的项目也逐渐变少。并且随着技术扩散速度加快，科技投资的获利窗口在缩短，一些有经验的投资人已经开始寻找有价值的标的 不可否认，我国火热的创投氛围来之不易，但资本市场嗅觉灵敏，风向稍有不对，就可能出现逆转。我们不希望看到，资金成为压垮创新、创业“稻草”的尴尬局面，因此，仔细分析市场现象成因，找到问题所在，为今后更好发展会有很大帮助 二、市场环境、基础设施发生重大变化 （一）宏观经济下行压力一直未有缓解，人民币资产贬值 2016年上半年中国经济增长在“三期叠加”的背景下延续下行趋势，下半年经济仍呈L形走势。另外，2016年上半年人民币对美元汇率中间价下行1280个基点，未来短期内预计仍将承压，同时国内经济下行，使得部分企业加强对海外优质资产的配置，抵御风险，人民币贬值及经济下行使得中国资产受青睐程度降低 （二）二级市场动荡 在上一轮股市暴涨中，二级市场极大地影响了一级市场融资额。二级市场为一级市场提供了主要助推力，其联动效应明显。从2015年下半年延续至今的二级市场低迷，也影响到了一级市场的融资。A股市场和中概股的持续低迷，以及国内IPO也暂停了一段时间，整个创投圈市场弥漫着凌冬将至的恐慌。投资越来越谨慎机构募资和退出都变成了各家重点 （三）对金融公司的规范 日前，互联网金融专项整治工作已经启动，在全国范围内，注册名称或经营范围出现跟“金融”有关字样的机构，包括交易所、金融、资产管理、理财、基金、基金管理、投资管理、财富管理、股权投资基金、网贷、网络借贷、P2P、股权众筹、互联网保险、支付等，均将暂停注册。尽管有这样那样的问题，互联网金融的整顿，对于资金的融资渠道仍然有一定影响 （四）以前投资的估值泡沫 10年前，全世界一年产生一到两个估值10亿美金的公司，而在前一段资本市场过热时期，几乎每个月都产生一到两个，这其中的泡沫可想而知。井喷式发展背后有资源过剩的风险。持续不断地对同质化企业进行投资最为直接的结果就是一旦这种盈利模式出现问题，那么，资本的投资将会面临难以回收的风险。前面估值高，后面可能面临着估值虚高无人接盘的窘境。企业如果不能在心态、资源、资本等方面进行调整，不能认清形势，有可能会融不到资 从过热状态，回归到目前的理性状态，整个市场环境、基础设施和过去完全不一样。全球