趋势的静默期.PDFVIP

A 股 策 略 DONGXING SECURITIES 趋势的静默期 2013 年2 月3 日 ——2 月A 股市场投资策略月报 A 股市场 策略月报 东 兴 证 券 投资摘要： 王 凭 股  我们认为自去年 12 月开始A 股的大幅反弹来自于经济弱复苏预期推动估值修复。如 首席策略分析师 份 果复苏预期没有得到证伪，投资者大致遵循的两个投资逻辑不会出现明显的反转，即： 执业证书编号：S 0600210050002 有 010 如果复苏持续、那么投资逻辑是：需求回暖-库存回补-通胀回升-盈利预期好转-估值水 限 平提升这一条主线。底仓配臵思路将先着眼于复苏环境下的早周期行业配臵，然后可 wangping@dxzq.net.cn 公 司 能演进到价格驱动型的强周期配臵 （取决于复苏预期是否证伪）。 联系人：姜丕军 证  从经济基本面来看，12-2 月是季节性的投资淡季，并且由于春节时点的不同，1-2 月 策略分析师 券 010 的总量指标也存在月度扰动，对经济趋势的指导性意义不强。房地产和基建投资仍是 研 jiangpj @dxzq.net.cn 究 2013 年经济复苏预期的核心假设，虽然去年12 月房地产投资和基建投资增速出现小 报 幅度同比回落，但投资淡季因素对同比数据的扰动不能排除，1-2 月两个月的数据才 联系人：薛 白 告 能释“趋势”的“弱”信号，但即使是“弱信号”也要等到 3 月才见破晓。