中国通货膨胀分析理论框架_郑超愚.pdfVIP

金融研究 1999 年第 3 期 郑超愚 一、通货膨胀形态及其类型化研究 中国经济起飞采取了重工业优先发展战略, 适应经济赶超需 的传统计划经济体制直接 控制汇率、工资、利率等价格参数, 以提升重工业与其他产业的交换条件, 维持/ 高积累、高投 入、高增长0 发展格局下基本经济循环。价格参数是非均衡的而且基本凝固, 不反应宏观经济 运行态势, 宏观经济失衡主 体现在潜在通货膨胀压力的累积或者消解。公开通货膨胀在 1953- 197 8 年间总体上是微弱的, 在大多数年份里实际价格运动由供给面主导, 经济增长与 通货膨胀呈现不显著的负相关关系。 中国经济从 70 年代末开始的从市场化经济体制转型, 使得价格信号代替短缺信号来指示 宏观经济失衡状况, 通货膨胀机制趋于复杂, 通货膨胀的形式逐步公开化, 在经济波动过程中 具有明显的顺周期性。图 1 描述了 1979- 199 8 年间中国经济增长和通货膨胀过程。 经典通货膨胀理论依据通货膨胀的原因将其 分区为需求拉动型通货膨胀、成本推动型通货膨 胀以及结构性通货膨胀, 这样的类型化研究方法 为中国通货膨胀模型的理论取向提供了重 参 考。中国通货膨胀模型应该在拓展和创新经典通 图 1 1978- 98 年中国经济增长和通货膨胀 货膨胀类型化研究的基础上, 反映作为中国通货 膨胀背景的经济转型特征, 多角度多层面地描述了中国通货膨胀的生成机制和传导途径。 通货膨胀是有负面效应的, 下面的货币供应最优控制模型设定了通货膨胀的负社会福利 效用。不过, 只 价格稳定不具有终极社会福利价值, 该模型能够证明经济波动以及相应的通 货膨胀是其动态最优解的伴随状态。通过征收通货膨胀税增加的集中性收入, 其支出在短期 增加对非瓶颈产品的市场需求, 而在长期增加瓶颈产品的供给能力, 总需求扩张因而将减少潜 在总供给的结构性滞存。中国通货膨胀具有 内生的需求拉动性质, 然而向右移动总供给曲线 而不只是沿既定总供给曲线移动是总需求扩张的直接 目的。 经典的成本推动型通货膨胀模型是从货币工资上涨率高于劳动生产率增长速度来解释价 格总水平持续上升的, 正如下面价格形成模型指出的, 作为其核心的国民收入分配系数定义只 是会计恒等式, 无法预测中国经济转型时期通货膨胀的成本推动动态, 特别是在国民收入分散 化过程中货币工资率再分配性增长的非通货膨胀倾向。价格形成模型充分揭示了通货膨胀成 27 本推动的前向反馈和后向反馈机制, 在专门( ad hoc) 假设下能够给出经典成本推动型通货膨 胀模型特例。价格形成模型是可计算的, 能够进行实际计量分析。 结构性通货膨胀模型放弃了通货膨胀总量研究的均质经济假设而细分国民经济体制, 引 入了限制市场机制有效作用的制度因素, 在成本推动性通货膨胀模型基础上说明了工资推动 价格上涨的实现机制, 能够用来分析中国结构性通货膨胀问题现象。为此, 中国通货膨胀的结 构性原因还包括了价格体系合理化过程中的比价关系调整。下面构造的结构性通货膨胀模型 证明, 比价关系调整过程隐含了通货膨胀发生的可能, 只 价格体系不具有完全弹性从而基准 价格无法充分下降, 比价关系合理化必然导致结构性通货膨胀。该模型设计了从现有统计数 据中测度结构性通货膨胀的算法程序, 并且通过实际核算中国商品零售价格变动的结构性因 素予以演示。 二、理论模型 11 货币供应的动态最优控制与需求拉动型通货膨胀 ( 1) 同时附加预期与需求的总供给函数 通过对预期形成机制假设的相机选择, 卢卡斯函数 Y = B( P - E( P | It ) ) 形式化的总供给 t t t 反应未预期价格变化