第3章 多方案的基本类型及必选方法.ppt

① 最小公倍数法 * 解：根据重复型更新假设理论，将A、B方案的寿命期延长，如下表 年末 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 A方案 -5000 3000 3000 3000 3000 -5000 3000 3000 3000 3000 -5000 3000 3000 3000 3000 B方案 -4000 2000 2000 2000 2000 2000 2000 -4000 2000 2000 2000 2000 2000 2000 NPVA(I2)=－5000－5000×(P/F,10%,4)－5000×(P/F,10%,8) ＋3000× (P/A,10%,12) ＝9693.15（元） NPVB(I2)=－4000－4000×(P/F,10%,6)＋2000×(P/A,10%,12)＝7369.28（元） 由于NPVA(I2)＞ NPVB(I2)，所以A方案为优。 如果直接计算净现值，则NPVA(4)=4506.7＜ NPVB(6)=4710.4，显然，对于寿命期不等的方案不能直接计算各方案的净现值来比较优劣。 ② 用年值法进行比较 * 对于寿命期不同的方案，延长若干周期后的方案年值与一个周期的年值应是相等的。因此，当比较不同寿命期的方案时，一般都采用年值法来比较方案的优劣。 如前寿命期不等的两方案的比较 AWA（12）=AWA（4）=1421.73（元） AWB（12）=AWB（6）=1081.55（元） 则A方案为优 3 独立方案的比较选择 * 独立方案的现金流量及其效果具有可加性 （1）无资源限制的情况 （2）有资源限制的情况 （1）无资源限制的情况 * 如果独立方案之间共享的资源（通常为资金）足够多（没有限制），则任何一个方案只要是可行的（经济上可接受的），就可采纳并实施。 （2）有资源限制的情况 * 如果独立方案之间共享的资源是有限的，不能满足所有方案的需要，在这种不超出资源限额条件下，独立方案的选择有两种方法： 方案组合法 内部收益率或净现值率排序法 ① 方案组合法 * 原理：列出独立方案所有的可能组合，每个组合形成一个组合方案（其现金流量为被组合方案的现金流量的叠加），由于是所有的可能组合，则最终的选择只可能是其中一种组合方案，因此所有可能的组合方案形成互斥关系，可按互斥方案的比较方法确定最优的组合方案，最优的组合方案即为独立方案的最佳选择。 ① 方案组合法 * 步骤： a) 列出独立方案的所有可能组合，形成若干个新的组合方案（其中包括0方案），则所有可能组合方案形成互斥组合方案（m个独立方案则有2m个组合方案）； b) 每个组合方案的现金流量为被组合的各独立方案的现金流量的叠加； c) 将所有的组合方案按初始投资额从小到大的顺序排列； d) 排除总投资额超过投资资金限额的组合方案； e) 对所剩的所有组合方案按互斥方案的比较方法确定最优的组合方案； f) 最优组合方案所包含的独立方案即为该组独立方案的最佳选择。 ① 方案组合法 * 例：下表所示三个独立方案，投资资金限额为12000万元，基准收益率为8%，试选择最优方案。 方案 初始投资（万元） 年净收益（万元） 寿命（年） A B C 3000 5000 7000 600 850 1200 10 10 10 ① 方案组合法 * 序号 方案组合 组合方案 初始投资(万元) 年净收益(万元) 寿命(年) 净现值(万元) A B C 1 2 3 4 5 6 7 8 0 1 0 0 1 1 0 1 0 0 1 0 1 0 1 1 0 0 0 1 0 1 1 1 0 A B C A＋B A＋C B＋C A＋B＋C 0 3000 5000 7000 8000 10000 12000 15000 0 600 850 1200 1450 1800 2050 ―― 10 10 10 10 10 10 10 ―― 0 1026 704 1052 1730 2078 1756 ―― ① 方案组合法 * 解：1）列出所有可能的组合方案。以1代表方案被接受，0代表方案被拒绝，则所有可能的组合方案（包括0方案）形成下表； 2）对每个组合方案内的各独立方案的现金流量进行叠加，作为组合方案的现金流量，并按叠加的投资额从小到大的顺序对组合方案进行排列，排除投资额超过资金限额的组合方案（A+B+C）； 3）按组合方案的现金流量计算各组合方案的净现值； 4）（A+C）方案净现值最大，所以（A+C）为最优组合方案，故最优的选择应是A和C。 ① 方案组合法 净现值最大且＞0 A+C方案