第14章 中央银行与货币政策.pptVIP

* 14.6 货币政策工具 14.6.1 一般性货币政策工具 贴现政策的缺点： 当贴现利率被确定时，市场利率的变动将不可避免地引起贴现利率与市场利率之间的差额频繁波动，从而导致贴现贷款和货币供给量波动，使得货币供给难于控制。 中央银行是被动的，不能完全控制贴现贷款的数量变动。 “宣示效应”对中央银行有利也有弊，因为中央银行变动贴现利率的行动可能被市场错误理解。 调节上缺乏灵活性。 第14章 中央银行与货币政策 * 第14章 中央银行与货币政策 14.6 货币政策工具 14.6.1 一般性货币政策工具 ２.公开市场业务 概念：中央银行为了影响货币供给量、市场利率而在金融市场上公开买卖有价证券的政策措施。 公开市场操作的效果主要通过调节市场利率，影响银行体系的准备金和货币供应量来实现。 公开市场业务：（1）对利率的影响： 社会经济 扩张 紧缩 中央银行 购进 卖出 有价证券 证券价格 证 券 收益率 公 众 调 整 金融资产结构 金融资产收益 率及市场利率 14.6 货币政策工具 14.6.1 一般性货币政策工具 第14章 中央银行与货币政策 * 公开市场业务：（2）对商业银行准备金的影响： 中央银行 在公开市场上 有价证券 商业银行的 超额准备金 货币供给量 买进 卖出 14.6.1 一般性货币政策工具 14.6 货币政策工具 第14章 中央银行与货币政策 * * 公开市场操作具有如下优势： 中央银行进行公开市场操作能完全控制交易量。 可以进行灵活、精确的交易。 在公开市场操作中，中央银行可以容易地改变交易方向。 公开市场操作可以迅速执行。 14.6 货币政策工具 14.6.1 一般性货币政策工具 第14章 中央银行与货币政策 ３.法定存款准备金政策 概念：中央银行凭借法律授权规定，调整商业银行缴存中央银行的存款准备率以变动货币乘数，左右商业银行信贷规模、信贷构成，间接调控社会货币供给量，进而影响一国经济的金融政策。 14.6.1 一般性货币政策工具 14.6 货币政策工具 第14章 中央银行与货币政策 * 主要内容： 确定准备金的构成； 规定法定准备率； 规定存款准备金计提基础； 规定存款准备金提取时间。 14.6.1 一般性货币政策工具 14.6 货币政策工具 第14章 中央银行与货币政策 * 作用机制： 中 央 银 行 存款准备金率 商业银行 超额准备金 社会经济 商业银行信用量 社会货币 供给量 派生 存款量 市场利率 14.6 货币政策工具 14.6.1 一般性货币政策工具 第14章 中央银行与货币政策 紧缩 扩张 * 14.6.2 选择性货币政策工具： 主要用于调节影响某些特殊信用活动领域。 包括： 消费者信用控制 证券市场信用控制 不动产信用控制 优惠利率 14.6 货币政策工具 第14章 中央银行与货币政策 * 14.6.3 其它货币政策工具 1.直接信用控制 包括：信用分配、直接干预、流动性比率、 利率限制。 2.间接信用控制 包括：道义劝告、窗口指导。 第14章 中央银行与货币政策 14.6 货币政策工具 * 14.7 货币政策的传导机制 第14章 中央银行与货币政策 有关货币政策工具通过怎样的途径和作用机理发挥效用，最终实现货币政策目标的问题。 它是中央银行确定了政策目标后，从选用一定的政策工具并付诸实施开始，到实现其最终目标之间，所经过的各种中间环节相互之间的有机联系及其因果关系的总和。 货币政策的两条基本传导途径： 商业银行 金融市场 * 中央银行决策 商业银行融资成本、准备金变动 金融市场货币供求变化 经济主体消费储蓄投资 货币政策工具 信贷规模、利率、期限 金融资产收益、价格 总支出量和收入、就业、总产出量、物价、国际收支 14.7 货币政策的传导机制 第14章 中央银行与货币政策 * 14.7.1 凯恩斯学派的货币政策传导机制理论 Ms ↑ i ↓ I↑ Y↑ Ms ↑ i ↓ I↑ Y↑ P↑ Ms ↑ i ↓ I↑ Y↑ Y↑/P↑ P↑ Ms=货币供应量；i=利率；I=投资；P=物价；Y=收入。 14.7 货币政策的传导机制 在这一传导过程中，利率变动起着最关键的作用。 第14章 中央银行与货币政策 * 14.7.2 货币学派的货币政策传导机制理论 14.7 货币政策的传导机制 第14章 中央银行与货币政策 R↑→ Ms↑→ A↑→ C（I）↑→P↑