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7股票型对冲基金
对冲基金『一』
股票型基金
© 2007-2010 Peking University, All rights reserved.
1. Long/Short Equity
• 定义
– 主要通过股票市场的多空头寸组合来获利的对冲基金
• 特征
– 最接近传统型基金的对冲基金；
– 既可以采取趋势型策略也可以采取相对价值型策略；
– 通常总体头寸为偏多头；
– 可以在不同的风格之前快速转变；
– 持股范围通常远较传统基金集中；
– 某些基金专注于地区（如欧洲）或行业（如医疗）。
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头寸策略
• 纯多头
– 选择基金经理青睐的股票（如GE ）；
• 纯空头
– 卖空基金经理不看好的股票（如Intel ）；
– 空头本身应产生利润，而非纯粹对冲多头风险；
• 多空组合的原理
– 拓展资产组合的有效边界
• 相对价值
– 利用不同等级股票之间的价差进行套利；
• 配对交易（Pair Trading ）
– 用两只相近的股票的多空组合来进行特定方向的投机。
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Long/Short Equity 现金流
资料来源：Handbook of Hedge Fund, by Francois-Serge Lhabitant. Page 164.
4
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示例：雷诺Vs标致
雷诺与标致股票价格对比，以2001年1月1 日投资100欧元为基准
资料来源：Handbook of Hedge Fund, by Francois-Serge Lhabitant. Page 167.
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无卖空条件下的有效边界
资料来源：Handbook of Hedge Fund, by Francois-Serge Lhabitant. Page 168.
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