产能过剩隐现LLDPE维持弱势震荡下行走势.pdf

大连商品交易所-和讯网十大期货研发团队评选团队投稿 产能过剩隐现LLDPE 维持弱势震荡下行走势 三立期货 作者：张佃洁 金融危机爆发已经一年，国际经济衰退减缓，复苏迹象显现，国内经济反弹 强劲，但当前经济仍受危机的困扰，市场对经济前景忧虑未散，制约生产和消费。 经济的复苏以及宽松的货币推动连塑料上半年震荡走高，同时上游原材料成本一 直处于现对较低水平，企业利润大幅提高，产能回升加速。进入下半年，供大于 求格局隐现，较高的价格抑制下游需求，连塑料价格反转下行，中期空头格局逐 步形成，后市维持震荡下行走势。 宏观经济分析 2007 年 2 月 13 日随着美国新世纪金融公司（New Century Finance） 发出 2006 年第四季度盈利的预警引发了次贷危机。但 2007 年 2 月至 2008 年 7 月全球经济运行稳定，仍保持着强劲的增长势头，物价持续上扬，整个商 品市场呈现通胀态势，各国均呈现繁荣景象。08 年 8 月金融危机爆发，迅速向 实体经济蔓延，使得的全球经济步入衰退，商品市场出现持续暴跌，市场一片悲 观势头。从上可以看出，次贷危机是金融危机的根源地，在次贷危机形成为金融 危机的过程中经济仍保持着强劲增长，各国还为控制通货膨胀而大伤脑筋，出台 政策限制价格上涨。金融危机的爆发后，整个经济形势急转直下，商品市场出现 暴跌，宏观经济面临陷入通缩的危险。反观当前经济形势，全球经济处于衰退减 缓，预期复苏阶段，我国经济表现较强，已经由衰退转向复苏过度阶段。虽然经 济形势表现较好，各国通过大规模的经济刺激，经济指标表现强劲，我国各项经 济指标已表现出复苏，但从萧条向复苏过度需要过程，不会一步到位，这将决定 了商品期货市场整体的运行状况将处于低位弱势震荡格局。 在全球金融危机爆发之后，商品市场转入熊市，大幅暴跌。虽然在政策刺激 下出现了一轮较为强劲的反弹，但整个市场大背景还未发生实质性的改变，整个 商品市场仍受熊市影响。进入第三季度，国家货币政策开始微调，通胀预期落空， 商品期货市场在一轮长期的次级反弹之后，再度走弱。LLDPE 期货在经历长达 9 个月的反弹在后，步入新一轮的下跌走势。 塑料成本与产能分析 1.原油价格70 关口受阻回调，LLDPE 承压下行 原油的需求并没有实质性增长，炼化企业开工率偏低。在一系列经济指标大 幅回升级预期经济复苏的背景下，原油价格大幅反弹至75 美元/桶附近遇阻，随 着油价的上涨，越来越多的投资者认为当前经济基本面还无法支撑油价继续高 涨，当前经济不确定因素较多，市场对经济危机的担忧尚在，这对油价构成较大 压力，短期以回调为主。 原油、石脑油和LLDPE价格对比图 170.00 18,000.00 WTI原油 布伦特原油期货 新加坡石脑油 OPEC一揽子原油价格 塑料城LLDPE扬子石化DFDA-7042 16,000.00 140.00 14,000.00 110.00 12,000.00 80.00 10,000.00 50.00 8,000.00 20.00