资本资产定价模型理论及其应用探讨.pdfVIP

　第 13 卷第 4 期 中原工学院学报 Vol . 13 　No . 4 2002 年 12 月 JOURNAL OF ZHONGY UAN INSTITUTE OF TECHNOLO GY Dec . ,2002 ( ) 　　文章编号 2002 资本资产定价模型理论及其应用探讨 郝 晓 雁 ( 山西财经大学 会计学院 ,山西 太原 　030006) 摘要 : 　资本资产定价模型是近几十年来西方金融理论中用来解决资产定价问题的一种经济模型. 该模型在资本市场上 得到广泛的应用 , 同时也接受着实证检验. 本文试对资本资产定价模型的基本理论 、主要应用 、实证检验所显示其面临的 挑战及其发展进行探讨. 关 　键 　词 : 　资本资产定价模型 ;套利定价模型 ;理论和应用 ;挑战和发展 中图分类号 : 　F830 . 91 　　文献标识码 : 　A 　　资产定价问题是近几十年来西方金融理论中发展 最快的一个领域. 继马科维茨提出投资组合理论后 ,美 1 　资本资产定价模型的基本思路 ( ) ( ) 国两位经济学家夏普 W. F. Sharpe 和特纳 J . Treynor 资本资产定价模型的构建与“资本市场线”有着直 等学者再据以发展 ,提出了资本资产定价的经济模型 , 接的关系. 资本市场线是连接无风险资产与市场投资 ( 称之为资本资产定价模型 The Capital Assets Pricing 组合的直线. 若市场均衡存在 ,所有资产价格将 自动地 ( ) Model ,简称 CAPM . 调整 ,直到全部资产被投资者购买为止 , 没有过剩要 由于股票等资本资产未来收益的不确定性 ,资本 求 ,因而 ,在均衡状态 ,市场组合由投资者按照一定比 ( ) 资产定价基本模型 CAPM 的实质是讨论资本风险与 例持有的各种可上市资产构成. 根据投资组合理论市 收益的关系 ,即:高风险伴随着高收益. 它是在一定的 ( ) 场均衡表现为资本市场线 CML 且资本市场线与投资 假设条件基础上导出的. 机会曲线相交于 M 点. 资本市场线的公式为 : 资本资产模型是以一定的基本假设为基础进行构