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山大华特 000915.SZ 费用先行，收获在下半年 事件 李淑花 医药行业首席分析师 8621 ×6088 山大华特公布2011年上半年度业绩预告，公司2011年 1月 1日—2011年6 lishuhua@ 月30日归属于上市公司股东的净利润为4209万元-4952万元，比去年同期 执业证书编号：S0860208110154 增长70%-100%，基本每股收益为0.23-0.27元，业绩变动的原因是公司处 置沂南工业园土地产生非经常性损益1070万元以及子公司山大华特卧龙学校 联系人 田加强 8621 ×6087 经营业绩本期增长所致。 tianjiaqiang@ 投资评级 买入 增持 中性 减持 （维持） 研究结论 股价（2011 年 07 月 07 日） 18.08 元 华特卧龙学校盈利能力大幅提升。2010年7月30日公司与山东省沂南县 目标价格 23.00 元 教育局签订协议，山东省沂南县教育局自2010 年开始承担卧龙学校全部 总股本/A 股（万股） 18025/18025 编制内教职工工资及社会保险金等总支出的 90%。由于教职工工资在教 国家地区 中国 行业 医药 踪 跟 态 动 育成本的占比在 40%以上，所以教职工工资负担的解除，显著提高了卧 报告发布日期 2011 年 07 月 08 日 龙学校的毛利率和净利率。由于这一协议在去年7月份开始实施，因此今 年上半年卧龙学校盈利能力