山东信托上市之路.doc

山东信托的上市之路 　　10月3日，山东省国际信托股份有限公司（下称“山东信托”）正式向港交所递交了主板上市申请 这被看做是真正意义上的破冰之旅，因为如果最终闯关成功，22年无信托公司成功上市的历史将被打破，山东信托也将成为首家H股上市的内地信托公司 赴港上市利弊几何？ 10月3日，山东信托在港交所披露了上市申请材料。若顺利登陆香港市场，山东信托将成为1994年以来首家整体上市的信托公司 根据此前山东银监局发布的公告，山东信托首次公开发行H股股票，发行规模不超过6.47亿股，若行使超额配售权，则发行规模不超过7.44亿股，所募集资金若扣除发行费用，将全部用于补充资本金；山东信托本次发行募集资金扣除费用后，应全部用于补充资本金 上市给予信托公司的好处不言而喻，但赴港上市或是重组上市，究竟哪个是当下信托公司的最优选择，业界人士所持观点不一 如果进展顺利，山东信托从递交申请到完成上市仅需3个月时间 “目前想上市的信托公司并非只有山东信托一家，随着信托监管逐渐趋严，上市成为信托公司调整资本结构、增强实力、提高公众认可度的一种方式。香港市场上市对公司所需达到的盈利、市值要求低于内地的标准，条件相对内地上市更为宽松。”格上理财研究员樊迪表示 四川信托总裁刘景峰表示，有信托公司通过首次公开募股（IPO）上市，对于整个行业发展都是好事，增加资本，提高抗风险能力。为了上市，信托公司也会对自己提出更高的要求，对公司经营、合规治理等都有好处 民生信托总裁张博表示，对于信托公司来说，上市主要是打通资本通道，且更有利于公司的可持续发展。证监会对信托公司上市的态度是不明确的，他们认为信托公司没有一个稳定的商业模式，所以至今信托IPO非常困难。山东信托远赴香港上市，其实也是无奈的选择。信托这类公司在香港普遍估值不高。不像安信信托在A股上市，市场给的估值水平非常高，定向增发时受市场追捧程度也非常高 光大信托总裁闫桂军则表示，“目前来看，信托本身还是需要练好内功，条件允许当然应该选择在A股上市，境内上市不影响你海外的业务。你的主战场在国内，估值也将更高。” 山东信托的齐鲁基因 山东信托初创于1987年3月，是经中国人民银行和山东省人民政府批准设立的非银行金融机构。山东信托的控股股东为山东鲁信集团，而鲁信集团是山东省国资委的全资子公司 2007年6月，山东信托获银监会批复同意换发新的金融许可证，名称变更为“山东省国际信托有限公司”。2015年7月，顺利完成股份改制工作和工商登记变更相关手续，正式更名为“山东省国际信托股份有限公司” 作为山东省属唯一一家信托公司，山东信托前三大股东分别为山东省鲁信投资控股集团有限公司、中油资产管理有限公司和山东省高新技术创业投资有限公司，分别持股63.02%、25%和6.25%。截至目前，山东信托的注册资本金为20亿元 山东省鲁信投资控股集团是集银行、信托、保险、证券、基金、金融租赁等多项金融业务为一体的省属地方金控平台。多位业内人士坦承，山东信托上市进程得到大股东和当地政府的大力推动 此前山东银监局也曾公开表态称：“如果山东信托能够实现上市，将有利于其优化股权结构、建立可持续的资本补充通道，同时进一步强化市场约束，促使其提升公司治理和规范化运营水平。” 虽然山东信托理论上可以在全国开展业务，但是由于和山东省的特殊关系，其相当一部分委托客户来自山东。截至2016年5月31日，其有16266名来自山东的委托客户账户，占委托客户账户总数的36.5%。而除山东之外，为了在中国各地区更好发展业务，山东信托已经在北京、青岛、上海、厦门、南京、长沙和西安等地设立了异地业务部。截至2016年5月31日，交易对手客户遍布全国31个省、市、自治区 值得注意的是，2015年，根据山东信托递交的初步上市文件，截至今年5月底，山东信托信托资产规模为2460.65亿元人民币；今年1～5月，公司净利润达2.83亿元，同比下降50.91%。经营收入为3.78亿元，同比下降62.15% 业界观察人士表示，受“58号文”对信托行业监管持续收紧、传统投资领域复苏缓慢、金融行业竞争日趋激烈等因素影响，2016年信托公司经营下滑成为普遍现象 这些下降的主要原因，山东信托认为，主要由于中国人民银行基准贷款利率下降，以及对中国高素质投资项目的竞争，不同金融机构及其他融资来源中大型机构及高净值个人客户的竞争，导致中国经济增加放缓及融资成本降低 为应对挑战，山东信托采取的措施是，减少大部分新推出信托产品的信托报酬率。此种策略是否真正管用，还需市场检验 信托上市缘何艰辛？ 纵观中国信托业的发展，在上市之路上，信托公司走得尤为艰辛 上世纪90年代初，陕国投、安信信托成为第一批成