民营上市公司治理结构与财务风险..docVIP

民营上市公司治理结构与财务风险 　　摘 要：企业财务风险大多数是由不完善的公司治理结构引起的，因此建立一个高效合理的公司治理结构是可以降低公司的财务风险的。文章以我国民营上市公司治理结构与财务风险作为研究对象，从公司治理中股东、管理层、董事会三个方面出发，分别对民营上市公司中顾群特征、管理层特征和董事会特征与财务风险进行讨论分析，并在此基础上找到完善公司治理结构、降低企业财务风险的最好方法 关键词：民营上市公司 公司治理 财务风险 中图分类号：F830.91 文献标识码：A 文章编号：1004-4914（2016）10-095-02 公司治理是一种对公司进行管理和控制的体系，是企业内部经营管理体制的基础，对财务风险的影响非常巨大，许多发展很好的优秀企业由于公司出现公司治理缺陷导致财务风险发生。我国的民营上市公司与国有企业的股权结构相比，有着其独有的特点，根据中国民营上市公司的成长发展过程，内部治理结构具有独特性。因此研究中国的民营上市公司治理结构与财务风险，通过对我国民营上市公司治理结构与财务风险的相关知识和相关案例的研究讨论，分析如何构建一个合理的公司治理结构，使得公司降低财务风险，应对财务危机 一、理论研究基础 （一）公司治理结构理论 每个学者对公司治理结构的理解都是不一样的，都各自抱着自己的意见。著名经济学家吴敬琏（1994）指出，公司治理结构是一种组织结构，而这种结构是由所有者、董事会和高级执行人员三者组成，其中的高级执行人员就是高级经理。著名经济学家钱颖一（1995）指出，公司治理结构是安排用来支配某些在企业中有着重大利害关系的团体，并且公司从安排中实现自己的经济利益的一套制度安排，这种制度安排被称为公司治理结构。张维迎（2000）指出有关公司董事会的功能、结构、股东的权力等方面的制度安排就是公司治理结构。李维安、武立东（2002）认为所有者对经营者的一种监督与制衡机制就是公司治理。而这些认识都是从狭义的角度分析 （二）财务风险的理论 对于财务风险的理解，也分为广义和狭义。第一种就是狭义的财务风险，就是指企业由于举债经营而产生的风险，也就是因为财务杠杆的作用而由普通股股东承担的附加风险。汪名友、李祖清（2006）认为，狭义的财务风险指企业用货币资金偿还到期债务的不确定性。李慧和梁毅（2006）认为财务风险是指企业因负债经营而使得企业的息税前利润变动影响所有者收益更大幅度的变动，甚至可能因到期无法偿债导致企业破产的风险。汪平（2003）通过研究指出企业负债经营而导致的股东承担的收益风险就是财务风险 二、民营上市公司治理结构与财务风险案例分析 （一）啤酒花事件 新疆啤酒花股份有限公司1997年6月16日在上海证券交易所挂牌交易，是中国新疆较早的上市公司之一，新疆啤酒花股份有限公司股价从上市以来一直上涨。但是与股价持续上涨的情况不同，啤酒花的业绩却呈逐年下降的趋势。2001年啤酒花公司经营状况达到高峰。2002年，公司的净利润从7598万元骤降到了321万元 2006年至2007年公司进行财务清查、债权债务清算、制定并检测执行新的管理制度，同时以啤酒酿造销售为利润支撑点，在基本保证公司不被摘牌的情况下，大力发展房地产行业，利用本地独有的地理环境，开展特色业务。公司目前主要项目为投资业务和进出口业务，同时经营房屋租赁、啤酒原料。在2006年度实现净利润3822万元，申请并通过了撤销特别处理，从2008年1月3日起，公司股票简称由“ST啤酒花”改为“啤酒花” （二）啤酒花公司治理结构与财务风险分析 1.股东之间的利益存在不均衡。啤酒花公司中，艾克拉木作为公司的大股东，并且一股独大，股票的市场价格对其没有太大影响。如果非流通股股东按照市场价格交易和转让持有的股票，股票价格下跌就会侵害股东利益，非流通股股东和董事会抱有谨慎态度。但是，股票的市场价格与非流通股股东没有直接关联，股票市场价格波动与非流通股股东毫不相关，所以，对外担保不会侵害非流通股股东。啤酒花事件中，对外担保和做出对外担保决议的金额总计17.8亿元，中小股东的利益受到极大损害。从这里也可以看出公司治理结构中股东与企业利益的不协调导致了公司出现破产的不良现象 2.股东对董事的委托存在严重风险。在啤酒花事发后，啤酒花公司发现存在近10亿元的贷款担保决议没有公告，啤酒花公司董事会秘书表示，所有担保决议都经过了董事会的决议，因为不确定是否进行担保，所以公司没有进行公告。在上市公司治理结构中，形成以董事会或董事长为核心的内部人控制现象是非常简单的。但是这又威胁着公司治理结构。根据公司治理理论，股东的代表和公司治理的核心是董事长。可是董事长不仅没有好好为公司谋福利，却利用权力和信息不对称，使得公司治