- 1、原创力文档(book118)网站文档一经付费(服务费),不意味着购买了该文档的版权,仅供个人/单位学习、研究之用,不得用于商业用途,未经授权,严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等,侵权必究。。
- 2、本站所有内容均由合作方或网友上传,本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺!文档内容仅供研究参考,付费前请自行鉴别。如您付费,意味着您自己接受本站规则且自行承担风险,本站不退款、不进行额外附加服务;查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档,您可以点击 这里二次下载。
- 3、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等,请点击“版权申诉”(推荐),也可以打举报电话:400-050-0827(电话支持时间:9:00-18:30)。
- 4、该文档为VIP文档,如果想要下载,成为VIP会员后,下载免费。
- 5、成为VIP后,下载本文档将扣除1次下载权益。下载后,不支持退款、换文档。如有疑问请联系我们。
- 6、成为VIP后,您将拥有八大权益,权益包括:VIP文档下载权益、阅读免打扰、文档格式转换、高级专利检索、专属身份标志、高级客服、多端互通、版权登记。
- 7、VIP文档为合作方或网友上传,每下载1次, 网站将根据用户上传文档的质量评分、类型等,对文档贡献者给予高额补贴、流量扶持。如果你也想贡献VIP文档。上传文档
查看更多
金融衍生品及其应用策略
* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * 解决方案 对油价较乐观的Amoco可以为对方提供价格支持保证:在交易达成后的头两年,如果油价低于设定的价格支持水平,Amoco将对Apache进行赔偿性支付。作为回报,若未来5—8年内油价超过规定的上限,则Apache进行支付。这个协议是个双赢的协议,因为双方感到这笔交易比原先的交易要好。 案例表明 总经理与金融工程师的密切合作能以多种方式创造出竞争优势:通过增加价格和送货选择使产品别具一格;通过灵活多变的资本投资来增强生产能力;通过改变所持股份的风险特征;或通过持续的战略合并实现双赢的局面等。 请提问 Any Question? 谢谢! 个人网站: Email: zlzheng@ * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * 互换 互换:当事人按照商定条件,在约定的时间内,交换一系列现金流的合约 利率互换:约定交换的现金流是以一定本金计算的利息现金流的合约 一方支付以固定利率计算的利息现金流 一方支付以合约规定的浮动利率计算的利息现金流 世界上交易量最大的OTC金融衍生产品 案例:兴业-花旗利率互换协议 * 协议时间:2007年1月18日 交易双方:兴业银行与花旗银行 利率互换期限:自2007.1.18起期限为一年 约定:每三个月交换一次现金流如下 兴业银行 花旗银行 兴业银行现金流量(每1元本金) 利率互换之用途1-1:兴业银行 * 兴业银行 花旗银行 固定利率投资 兴业银行 花旗银行 浮动利率负债 利率互换之用途1-2:花旗银行 * 兴业银行 花旗银行 固定利率负债 兴业银行 花旗银行 浮动利率资产 利率互换之用途1:转换资产负债利率属性 * * 厦门大学金融系 * 互换的运用 跨国的贷款互换 二手房互换 同学之间未来财产的互换 不同资产收益的互换 固定利率负债换成浮动利率负债,或者相反 固定利率资产换成浮动利率资产,或者相反 * * 八、金融风险分析与控制 * * 风险管理技术 风险规避 –你不必冒所有的风险。 你在这种风险上有无比较优势? 风险转移 –三种方法:分散、对冲和保险. 风险保留 –若你有比较优势,你就可以保留此风险。 * * 分散的效果—状态分析法 假定: 投资于资产1和2的金额都是1元。 状态1 – 4发生的概率都是25%且相斥。 * * 分散的效果图 * * 分散的途径 组合投资:可消除非系统性价格风险、流动性风险,可降低信用风险 大量实证研究表明:基金表现不能战胜指数。 互换:解决专业化分工与分散投资这对矛盾的有力武器,包括利率互换、货币互换、总收益互换、违约互换等等。 * * 对冲示意图 * * 对冲工具 期货 远期 * * 保险示意图 * * 保险的途径 商业保险——全世界都没有 期权 通过金融工程技术用现货创造期权 * * 人造期权的效果图 九、如何应用金融工程提升公司的价值 案例1:安然公司 问题:产品是同质的。天然气=1个碳分子+4个氢分子。简单地冠以品牌没什么意义。那么,如何创立一个有意义的品牌呢? 背景 天然气价格比石油价格波动幅度更大,有时其波幅是SP500指数的4倍。天然气的用户非常希望稳定的供应和稳定的价格。 解决方案 创立“天然气库”,作为买卖双方的中介,以消除买卖双方的风险。对于买者,安然把天然气、可靠的供应、可预测的价格捆绑成一个产品,并赋予特定的名称——EnFolio Gas Resource Agreements, 它是一份供应协议,它可根据客户对于质量、时间、价格指数、和结算安排的特殊需要量身定造。安然再运用金融工程技术将自身所面临的风险转嫁掉。 案例2:TVA电力 问题:当预计市场需求扩大时,管理者就面临一个困难的决策:是新建还是购买生产能力。特别是在新建生产能力需要大量融资从而会限制了将来的灵活性的情况下,这个问题更为突出。更严重的是,原来预计可以使用几十年的生产线在市场瞬息万变的情况下可能隔夜就变得毫无用处。 可能的解决方案 买远期电力。 问题:没有灵活性,因为该合约必须履行。而电力需求是千变万化的,因此买远期时无法确定何时买以及买多少。因为电力是无法储存的。 解决方案 买电力的看涨期权。 案例3:Rhone-Poulenc 问题:众所周知,当员工的利益与公司股东的利益一致时,员工的生产效率就会大大提高。实现
您可能关注的文档
最近下载
- 《短歌行》《归园田居(其一)》情景默写(附参考答案)--统编版高中语文必修上册.pdf VIP
- T_AHEMA 002—2020_HDPE土工膜漏点双电极法测量.pdf VIP
- 第1单元活动1 认识生活中的算法(教学课件)湘科版信息科技五年级上册.ppt
- 3DMine矿业工程软件-培训.pptx VIP
- 2024年AI面试实践手册-牛客_8705.docx
- 标志设计与品牌的关系.pptx VIP
- 新22J01《工程做法》(新疆图集).pdf VIP
- 一种用于双电极法检测土工膜渗漏的测量仪.pdf VIP
- 对外业务合作管理办法.pdf VIP
- 【中职】高教2023版 世界历史第2课 古代希腊罗马 PPT课件.pptx VIP
文档评论(0)