图片社交系列专题（-）.PDFVIP

行 业 研 证券研究报告 究 ＃industryId ＃ 网络服务 ＃title ＃ 图片社交系列专题 （- ） ＃investSuggestion ＃ ( ＃ ） 站酷：中国第二大图片库和最具人气设计师社区 推荐 维持 investS ＃createTime1 ＃ uggesti 2015 年03 月22 日 onChan 行 重点公司 ge ＃ 投资要点 业 重点公司 评级 ＃summary ＃ 调 视觉中国 买入  站酷作为我们近期强力推荐的视觉中国的产业可比标的，是我们对其进行 研 产业草根调研的原因。根据我们产业调研，我们形成如下观点： 报  图片库市场快速发展，微利图片正当时。视觉中国所处的图片库行业目前 告 在中国处于快速发展阶段，2013-2015 期间将保持超过40%的年化增长， 2015 年市场规模将超过25 亿元。同时，以 2014 年下半年的视觉中国的 “视图网”和站酷的“海洛创意”为标志，2015 年微利图片市场必将崛 ＃relatedReport ＃ 起。 相关报告 《三大业务再起航，智慧旅游平  设计师社区的商业价值远未被挖掘，2C 路线多多。基于设计师社区，未 台值得期待》2015-01-15 来2C 延展模式多样。我们认为，图片库只是基于设计师社区打造供稿到 《智慧旅游打造流量入口，中国 销售平台的闭环的第一种成功模式。未来基于设计师社区，可以探索的 版 Instagram 可期》2015-03-11 2C 模式有非常多。比如，站酷正在探索的建立壁纸和主题消费图片平台， 为企业提供设计众包；再比如，站酷基于设计师社区向设计在线职业教育 平台延伸。基于极客学院从EOE 程序员社区向IT 在线教育平台延伸，并 获得2000 多万美元B 轮融资的成功案例，我们认为设计师社区转在线教 ＃emailAuthor ＃ 分析师： 育这个路线亦有非常高的成功的可能性。 丁婉贝 dingwanbei@  重申视觉中国推荐买入评级。1 ）公司作为设计师垂直社区，以及图片库 S0190515020001 龙头，是行业内唯一上市的稀缺标的。2 ）公司管理团队在社区领域有着 丰富的投资经验，我们认为公司“视觉ME”社区未来商业价值仍然有很 ＃assAuthor ＃