代理冲突与企业技术创新关系的实证分析_吕新军.pdf

35 11 Vol． 35 ，No． 11 第 卷 第 期 科 研 管 理 20 14 年 11 月 Science Ｒesearch Management November ， 20 14 文章编号:1000 － 2995 (2014)11 － 008 － 0060 代理冲突与企业技术创新关系的实证分析 吕新军 ( ， 475004) 河南大学 经济学院 河南 开封 : ， ， 摘要 本文构建异质性 随机边界技术创新模型 定量估算 了我国上市公司 的技术创新效率 分析 了代 理 冲突 对技术创新效率的影响 。结果表明: ( 1) 代 理 冲突问题使得 中国上市公司 的技术创新 效率 比最优 水平低 了 25% － 45% 。( 2) ， 股权集 中度和制衡度 的提 高以及高管激励政策的 实施会显著 降低代理 冲突水平 提升企业 ; 。( 3) ， 的创新投入 机构持股不是影响代理冲突的关键 因素 样本期 间 内 国有控股上市公司技术创新效率呈 ， 。 现稳步增加趋势 渐渐高于非 国有上市公司 : ; ; ; 关键词 创新效率 创新约束 代理冲突 随机边界模型 中图分类号:F425 ;F062 ． 4 文献标识码:A 创新效率究竟如何? 1 引言 本文旨在从公司治理角度分析代理冲突对我 国上市公司技术创新效率的影响， 针对该主题的 30 ， : 改革开放 多年来 中国经济取得了举世瞩 研究主要集中于两个方面 一是定性揭示代理成 ， ， 。 Jensen ＆ 目的巨大成就 但是 由于企业的自主创新水平相 本与企业技术创新投入之间的关系 如 ［3］ 对较低， 。 Meckling (1976) 我国经济增长的可持续性令人担忧 影 从代理成本的角度分析了管理 ， 、 ， 响企业创新的因素有很多 既包括知识产权保护 层激励对企业创新投入的影响 认为合理的激励 ，