《货币金融学》黄宪、江春版 第四章.pptVIP

Fianance Dep.of Business School of Wuhan Uni. 第四章 货币市场 主要内容和难点 第一节 货币市场的简介 第二节 货币市场的构成 第二节 货币市场的简介 1、概念： 专门融通短期资金（一般为一年期以内）的场所，其交易的标的物有货币头寸、存单、票据、短期公债等，交易目的是满足临时性资金周转的需求。 2、特征 交易对象是短期的债权债务类金融工具。流动性强，安全性高，收益性稳定但比较低。 主要为批发市场。交易者主要为金融机构、中央银行、公司和国家。 交易目的主要是满足临时性资金周转的需求。 3、货币市场在金融市场体系中的重要作用 融通短期资金、缓解经济运行中短期资金供求的矛盾。 货币市场的利率特别是同业拆借利率和国库券利率是基准利率，是中央银行实施货币政策的主要工具。因此货币市场的发达程度决定了货币政策传导机制是否顺畅和有效的前提条件。 第二节 货币市场的构成 一、同业拆借市场（Interbanking Market） 金融机构之间互相借贷短期资金的市场。 (一) 形成和发展 存款准备金制度。 美国（1913），Federal Fund 联邦基金 （二）同业拆借的方式和利率 1、是否通过中介交易： 专门中介机构媒介资金供求双方的拆借方式。 通过兼营或代理性的终结机构 直接交易 大部分市场上，三种模式共存。 2、有担保拆借 和无担保拆借 3、隔夜拆借、指定日拆借和无条件拆借 4、拆借行市： LIBOR 、HIBOR、SIBOR 可以看为基准利率 （三）中国的同业拆借市场 以下资料均来源于： 组织原则 中国人民银行为全国银行间同业拆借市场的主管部门，交易中心负责市场运行并提供计算机交易系统服务。运行方式 实行自主报价、格式化询价、确认成交的交易方式。交易双方依托计算机交易系统公开报价并在规定的次数内向对方询报价。凡成员确认的报价，由交易系统自动生成成交通知单，作为交易双方成交确认的有效凭证。交易品种 交易双方可在四个月范围内自行商定拆借期限。交易中心按1天、7天、14天、21天、1个月、2个月、3个月、4个月共八个品种计算和公布加权平均利率，即全国银行间同业拆借利率（CHIBOR）。 交易时间 每周一至周五（节假日除外）上午9:00-12:00，下午13:30-16：30。成员构成 人民币拆借交易的主体是经中国人民银行批准，具有独立法人资格的商业银行及其授权分行、农村信用联社和保险公司等有关金融机构以及经中国人民银行认可经营人民币业务的外资金融机构。清算办法 由拆借双方全额直接清算，自担风险。成员双方根据成交通知单，按规定的日期全额办理资金清算。其资金划付通过中国人民银行支付系统进行，资金清算速度为T+0或T+1。 参加成员名称和家数 国有独资银行 4 ?股份制商业银行11 ?政策性银行 2 ?城市商业银行 108 ?商业银行授权分行125 ?外资银行 43 金融租赁公司 3 ?保险公司21 ?证券公司79 ? 投资基金120 ?财务公司40 ?农村信用联社266 ?信托投资公司23 ?基金管理公司16 ?城市信用社26 ?社保基金1 ?其他1 ?合计889 中国外汇交易中心暨全国银行间同业拆借中心（以下简称交易中心），为中国人民银行直属事业单位，主要职能是：提供外汇交易、人民币同业拆借及债券交易系统；组织全国银行间外汇交易、人民币同业拆借及债券交易；办理外汇交易的资金清算、交割，负责人民币同业拆借及债券交易的清算监督；提供外汇市场和货币市场的信息服务；开展经中国人民银行批准的其它业务。 中国外汇交易中心 （位于上海） 二、票据市场 （一）商业票据市场 1、商业票据的概念和产生 2、商业票据的发行 发行目的： -筹集短期资金以满足发行人的临时性和季节性资金需求。 -过渡性融资的功能 -为企业并购重组融通资金。 对于一家公司来说，通过票据市场筹集资金的优势在于：票据的利率比银行提供的公司贷款利率低；票据融资比贷款融资灵活，通过票据融入大额资金较银行贷款便捷。 发行者和投资者： -Issuers:主要是资力雄厚、信誉卓著的大公司、金融公司、银行控股公司及公用事业单位。 -Investors:金融机构、地方政府和投资公司和非金融公司。 发行方式： 直接发行 交易商发行 贴现发行 发行利率和期限 一般搞于同期国库券利率。1-2 个月 评级： 什么是评级？ 为什么需要评级？ （二）银行承兑汇票市场 1、概念和特征 信用风险很低、流动性强 受商业信用规模的限制。 2、 贴现、转贴现和再贴现 3、类型： 国际进出口贸易的汇票承兑 货物运输和仓储的汇票承兑 国内贸易的汇票承兑 4、参与者 金融机构、中央银行、一般企业和货币市场基金。