财务管理第一章总论.ppt

【例题·单选题】在证券发行后，各种证券在不同投资者之间买卖流通所形成的市场为（　）。　　A.货币市场　　B.流通市场　　C.发行市场　　D.场外交易市场 ??『正确答案』B 【例题·多选题】下列属于货币市场工具的有（　）。　　A.国库券　　B.商业票据　　C.公司债券　　D.股票?? 『正确答案』AB Page ? * 谢谢观看！ 胡霞 Page ? * 重点与难点 财务管理的主体：企业的组织形式 财务管理的内容 财务管理的目标及利益相关者的要求 财务管理的核心概念、基本理论和原则 Page ? * 一、企业组织的三种形式（优缺点比较） 1.无限责任 2.规模较小 3.融资困难 4.个人纳税 1.无限连带责任 2.规模较前稍大 3.融资较为困难 4.只管个人纳税 1.有限责任 2.规模较大 3.融资简单 4.双重纳税 特别之处： 代理问题 Page ? * 二、公司的基本活动与财务管理的主要内容 成立（筹资） 花钱（投资） 分红（分配） 日常经营（营业） 二、公司的基本活动与财务管理的主要内容 单击添加 公司财务活动 投资活动 长期投资 短期投资 营业活动 营运资本管理 （日常管理活动） 筹资活动 长期筹资（分配） 短期筹资 公司财务活动 （一）长期投资 Page ? * （二）长期筹资 Page ? * （三）营运资本管理 Page ? * 三、财务管理的目标与利益相关者的要求 财务管理 基本目标 利润最大化 （1）没有考虑利润取得时间；（2）没有考虑所获得利润和投入资本额的关系； （3）没有考虑获取利润和所承担风险的关系。 股东财富最大化 （1）增加股东财富是企业财务管理的目标。（2）关系： ①增加股东财富可以表述为股价最大化 ②增加股东财富表述为企业价值最大化  每股收益最大化 （1）没有考虑每股收益取得时间；（2）没有考虑每股收益的风险。 Page ? * 其他里 经营者与股东利益的协调1.经营者的要求 2.目标的背离： 道德风险与逆向选择 3.防范：监督与激励 债权人与股东利益的协调 1.借款时，根据借款风险来确定利息 2.借款后，加大借款资金风险。一方面，做风险大的项目；另一方面，发行新债。 3.防范：限制性条款与拒绝合作。 其他利益相关者 四、财务管理的基本目标与核心概念 1.财务管理基本目标的运用　　财务管理以增加股东财富为目标，那么判断一项财务决策是否可行的标准就应当是股东财富，能够增加股东财富的决策是好的决策，否则就是不好的决策。　　股东财富的一般形式是现金。一项经营计划预期产生的未来现金，超出实施该计划的初始现金支出，它就会增加股东财富。反之，则会减损股东财富。 Page ? * 　2.财务管理的核心概念：净现值　　一个项目的预期现金流入现值与实施该项计划预期现金流出现值的差额。　　净现值＝现金流入的现值－现金流出的现值　　净现值为正值的项目可以为股东创造价值，净现值为负值的项目会损害股东财富。　　净现值是财务管理基本原理模型化的结果，财务管理的基本原理称为净现值原理。  Page ? * 3.净现值的相关概念 （1）现金、现金流　 现金是指库存现金、银行存款和其他货币资本的合称是财务学意义上广义的现金。　　财务管理强调现金流量，突出现金净流量，与净利润区别开来。现金净流量是一定期间（或一个项目开始至结束）现金流入和流出的差额，不同于净利润，净利润是公司收益的会计计量。 Page ? * （2）现值、折现率　　 A. 现值（也称折现值、内在价值）由于现金在投资项目开始时流出，而现金流入在未来取得，两者的时间不同。 不同时间的1元现金是不等值的，这就是 “货币的时间价值观念”。为了对不同时点的现金进行比较必须将它们折算成等值的货币单位。 现值是指把未来现金流量折算为基准时点的价值。基准时点，指目前进行价值评估及决策分析的时间点。 Page ? * 【例】一个投资项目需要现在投资100万元，一年以后可以获得110万元预期现金流入。如果投资人要求的回报率是10%。请计算1年后获得的110万的现值和该投资的净现值。 在投资人要求的回报率为10%的情况下，年初有100万元，年底就会变成110万元，而10%的回报是投资人理所当然应该获得的，因此投资人并没有得到基本回报之外的额外收益。　　因此我们认为1年后的110万的现值就是100万，计算如下：　　110/（1＋10%）＝100（万元）　　净现值＝现金流入的现值－现金流出的现值 Page ? * B. 折现与折现率　　我们把10%定义为“折现率”，即计算未来现金流量现值时使用的折算比率。使用折现率将未来现金流量折算为现值的过程，称为“折现”。