七章资本资产定价模型介绍.pptVIP

资本资产定价模型表达了风险与预期收益之间的关系，即： 市场组合预期收益：E(RM)=Rf+市场风险溢价 单个证券或组合预期收益：E(Ri)=Rf+βi×[ E(RM)-Rf ] 当市场处于均衡状态时，所有的资产价格都等于其价值，市场上不存在“便宜资产”。 即所有的资产价格 E(Ri)=Rf+βi×[ E(RM)-Rf ] 证券市场线 第一、资本市场线刻画的是有效率资产组合的风险溢价（有效率资产组合是指由市场资产组合与无风险资产构成的资产组合）是资产组合标准差的函数。标准差可以用来测度有效分散化的资产组合（投资者总的资产组合）的风险。相比较，证券市场线刻画的是作为资产风险函数的单个资产的风险溢价。测度单个资产风险的工具不再是资产的方差或标准差，而是资产对于资产组合方差的贡献度，我们用贝塔值来测度这一贡献度。 第二、对于资本市场线，只有有效组合才落在CML上，而非有效组合将偏离CML[在其下方]；对于证券市场线，无论是有效组合还是非有效组合，只要市场均衡，所有证券都落在SML上，而非均衡点都将落在SML下。 CML与SML的区别 第二节 CAPM运用与实证检验 一、CAPM在的应用 二、对CAPM的实证检验 三、对CAPM的评价 （一）证券分类 ◆ β=1，中性股票