有色金属行业2016年半年报业绩回顾.PDF

[table_research] 行业深度报告●有色金属行业 2016 年9 月7 日 [table_main] 行业深度报告模板 有色金属行业2016 年半年报业绩回顾： 行业景气度回升，业绩触底反弹持续向好 推荐 维持评级 核心观点:  有色金属行业上市公司 2016 年半年报营业收入同比下降 分析师 1.97%，归属于母公司股东净利润同比增长17.49%。在去除因 2015 年上半年股市牛市所带来的罕见投资收益对上市公司的业 刘文平 ：（86755 绩增幅后，有色金属行业2016H1 主营业绩同比展现更为显强劲 ：liuwenping_yj@ 的改善趋势，行业景气度显著提升。考虑到2015 年下半年股市 执业证书编号：S0130514110003 由牛转熊所带来投资净收益大幅下跌，以及有色金属价格在 2016 年下半年的持续上涨，预计有色金属行业2016 年三季度的 业绩同比改善将更为显著。 华立 ：（8621  有色金属行业整体ROE 触底回升，持续上行。从ROE 的绝对 ：huali@ 水平来看，自2015 年四季度触底达到2011 年以来的绝对低点 执业证书编号：S0130516080004 后 （2015Q4 的ROE 为-0.97%），有色金属行业2016 年二季度 的ROE 水平反弹至0.98%，已连续两季度环比提升。从杜邦分 析的结果来看，有色金属行业整体 ROE 从 2016 年一季度的 特此鸣谢 0.41%上升到2016 年二季度的0.98%，其中销售利润率从0.98% 实习生 戴秦川 对本报告的编制提供信息 显著提高到1.80%，影响ROE 为0.44 个百分点，是最主要原因。  有色金属行业整体2016 年二季度毛利率水平相比2016 年一季 度环比略有提升0.28 个百分点至8.60%。行业毛利率的改善， 主要得益于有色金属价格的上涨（中国大宗商品有色类价格指 数2016 年二季度均价较一季度上涨5.40%）。考虑到2016 年三 相关研究 季度有色金属价格的继续上涨，预计有色金属行业整体毛利率 有色金属行业2015 年年报及2016 年一季报业绩 [table_report] 水平将大概率将保持升势。 回顾：新周期酝酿，从谷底开始反弹——  有色金属行业库存维持在低位。2016 年二季度有色金属行业整 体存货占总资产比例为13.82%，环比略微下降，处于下降通道 有色金属行业 2015 年三季报业绩回顾：业绩坠 中。有色金属行业整体库存周转天数也处于历史较低水平，2016 落至低谷，坚守主题与成长— 年二季度库存周转天数从2016 年一季度的76 天大幅下降至59 有色金属行业 2015 年半年报业绩回顾：业绩好 天，这主要是由于季节性原