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有色金属行业2016年半年报业绩回顾
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行业深度报告●有色金属行业 2016 年9 月7 日
[table_main] 行业深度报告模板
有色金属行业2016 年半年报业绩回顾:
行业景气度回升,业绩触底反弹持续向好 推荐 维持评级
核心观点:
有色金属行业上市公司 2016 年半年报营业收入同比下降 分析师
1.97%,归属于母公司股东净利润同比增长17.49%。在去除因
2015 年上半年股市牛市所带来的罕见投资收益对上市公司的业 刘文平
:(86755
绩增幅后,有色金属行业2016H1 主营业绩同比展现更为显强劲 :liuwenping_yj@
的改善趋势,行业景气度显著提升。考虑到2015 年下半年股市 执业证书编号:S0130514110003
由牛转熊所带来投资净收益大幅下跌,以及有色金属价格在
2016 年下半年的持续上涨,预计有色金属行业2016 年三季度的
业绩同比改善将更为显著。 华立
:(8621
有色金属行业整体ROE 触底回升,持续上行。从ROE 的绝对 :huali@
水平来看,自2015 年四季度触底达到2011 年以来的绝对低点 执业证书编号:S0130516080004
后 (2015Q4 的ROE 为-0.97%),有色金属行业2016 年二季度
的ROE 水平反弹至0.98%,已连续两季度环比提升。从杜邦分
析的结果来看,有色金属行业整体 ROE 从 2016 年一季度的 特此鸣谢
0.41%上升到2016 年二季度的0.98%,其中销售利润率从0.98% 实习生 戴秦川
对本报告的编制提供信息
显著提高到1.80%,影响ROE 为0.44 个百分点,是最主要原因。
有色金属行业整体2016 年二季度毛利率水平相比2016 年一季
度环比略有提升0.28 个百分点至8.60%。行业毛利率的改善,
主要得益于有色金属价格的上涨(中国大宗商品有色类价格指
数2016 年二季度均价较一季度上涨5.40%)。考虑到2016 年三 相关研究
季度有色金属价格的继续上涨,预计有色金属行业整体毛利率 有色金属行业2015 年年报及2016 年一季报业绩
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水平将大概率将保持升势。 回顾:新周期酝酿,从谷底开始反弹——
有色金属行业库存维持在低位。2016 年二季度有色金属行业整
体存货占总资产比例为13.82%,环比略微下降,处于下降通道 有色金属行业 2015 年三季报业绩回顾:业绩坠
中。有色金属行业整体库存周转天数也处于历史较低水平,2016 落至低谷,坚守主题与成长—
年二季度库存周转天数从2016 年一季度的76 天大幅下降至59 有色金属行业 2015 年半年报业绩回顾:业绩好
天,这主要是由于季节性原
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