国内经济_李慧勇,孟祥娟_通胀维持高位经济缓慢下行——2011年9月份主要经济数据预测及政策分析_＊＊＊_.pdfVIP

济 经 观 宏 月度报告 2011 年 9 月 30 日 5.4 ％ 通胀维持高位 经济缓慢下行 济 经 内 国 ——2011 年 9 月份主要经济数据预测及政策分析 相关研究 结论或者投资建议： CPI 拐点出现，但不宜过分 乐观－2011 年 8 月份主要数  预计 9 月份CPI 上涨 6.2％，食品和非食品价格分别上涨 13.4%和 3.0%。固 据及政策分析 2011-09-13 定资产投资增速回落至 24.8%，工业增加值增速继续回落至 13.2%。食品推 动通胀与上月持平，压力仍大；需求疲弱拉动经济下行，问题不大；在这 外围动荡 政策或进入观察 期—2011 年 7 月份主要经济 种情况下预计政策继续观望，难以有实质性变化。 告 报 究 研 券 证 数据及政策分析 2011-08-10  原因及逻辑： CPI 如期创新高，7 月通胀压  9 月份 CPI 预计为 6.2%，与上月持平。预计 9 月份食品和非食品价格分别 力仍大－2011 年 6 月 CPI 与 PPI 数据分析 为 13.4%和3.0%。从商务部观察数据看，9 月份环比涨幅居前的主要是蔬菜， 2011-07-12 环比上涨 12.5%，比上月提高 7.7 个百分点。此外食用油、肉类、白条鸡的 通胀继续上行 政策仍需应 环比涨幅在 1.4%左右，涨幅适中，但与 8 月份相比涨幅均有小幅扩大，主 对-2011 年5 月份主要经济数 据分析 要原因可能是节日影响。前期涨幅居前的鸡蛋价格 9 月份环比上涨 2.6%， 2011-06-15 比上月回落 0.7 个百分点，随着天气转凉，鸡蛋供给增加，价格上涨趋势 通胀处于高位 经济调整明 放缓。受需求放缓影响，国际大宗商品价格及国内主要生产资料价格小幅 显-2011 年4 月份主要经济数 回落，9 月份 PPI 预计为 6.6%，比上月回落 0.6 个百分点。 据分析 2011-05-12  9 月份出口增速预计为 24%，比上月小幅回落 0.5个百分点，在外围经济增 增长超预期 仍存紧缩压力 长缓慢的情况下，出口小幅回落。年内出口问题不大，一方面是我国出口 -2010 年 1 季度及 3 月份主要 地区更趋多元化，对欧洲和美国的出口占比有所下降，对新兴经济体出口 经济数据分析 2011-04-17 占比上升，这有利于缓解美国和欧洲经济放缓对我国出口的影响，此外， 四季度受益于日本震后重建，我国对日出口有望改善。另一方面，从产品 从通胀到增长－2011 年春季 宏观报告 结构看，旅行用品、手提