第二章财务目标、财务原则与代理关系.pptVIP

2.投资分散化原则 投资分散化原则，是指不要把全部财富都投资于一个公司，而要分散投资。 投资分散化原则的理论依据是投资组合理论。Markowitz的投资组合理论认为，若干种股票组成的投资组合，其收益是这些股票收益的加权平均数，但其风险要小于这些股票的加权平均风险，所以投资组合能降低风险。 公司各项决策都应注意分散化原则。 3.资本市场有效原则 资本市场是指证券买卖的市场。资本市场有效原则，是指在资本市场上频繁交易的金融资产的市场价格反映了所有可获得的信息，而且面对新信息完全能迅速地做出调整。 资本市场有效原则要求： （1）理财时重视市场对企业的估价 （2）理财时慎重使用金融工具 4.货币时间价值原则 货币时间价值原则，是指在进行财务计量时要考虑货币时间价值因素。 货币时间价值原则的应用： （1）现值概念 （2）“早收晚付”观念 小结 财务目标 产值最大化 利润最大化 每股收益最大化 股东财富最大化 企业价值最大化 代理冲突 股东和经营者的代理冲突 股东和债权人的代理冲突 财务原则 有关竞争环境的原则 有关创造价值和经济效率的原则 有关财务交易的原则 第二章 财务目标、代理关系与财务原则 一、企业目标 生存 发展 获利 力求保持以收抵支和偿还到期债务的能力，减少破产的风险 筹集企业发展所需的资金 通过合理、有效的使用资金而使企业获利 第一节 财务目标 二、传统财务目标 （一）财务管理目标的特点 1. 相对稳定性 2. 多元性 3. 层次性 （1）整体目标 （2）分部目标 （3）具体目标 （二）传统财务管理的整体目标 1.产值最大化 缺点： （1）只讲产值，不讲效益 （2）只讲数量，不讲质量 （3）只抓生产，不抓销售 （4）只重投入，不讲挖潜 2.利润最大化 利润代表了企业新创造的财富。 缺点： （1）概念模糊 （2）未考虑利润取得的时间（资金的时间价值） （3）未考虑风险因素 （4）未考虑所获利润投入资本的关系 （5）可能导致企业的短期行为 3 .每股收益最大化/净资产收益率最大化 每股收益=净利润÷股份数 净资产收益率=净利润÷净资产 4.股东财富最大化 股东财富=股票价格×股份数 优点： （1）考虑了风险因素和时间价值 （2）能够克服短期行为 （3）容易量化，便于考核和奖惩 缺点： （1）不适用于非上市公司 （2）只强调股东利益 （3）股票价格并非公司所能完全控制 （4）未能消除因信息不对称所造成的经营者在其目标上的“道德风险”和“逆向选择” 四、现代财务目标-企业价值最大化 （一）影响财务管理目标的各种利益集团 影响财务管理目标的利益集团符合的条件： （1）必须对企业有投入 （2）必须分享企业收益 （3）必须承担企业风险 影响财务管理目标的利益集团包括： （1）企业所有者 （2）企业债权人 （3）企业职工 （4）政府 （二）企业价值最大化 企业价值是指企业未来现金流量的贴现值。反映了企业潜在或预期的获利能力。 优点： （1）考虑了资金的时间价值 （2）考虑了风险和报酬的关系 （3）有利于克服追求利润上的短期行为 （4）可以保障各类利益相关者的权益 五、财务管理的分部目标 1.投资决策的目标：认真进行投资项目的可行性研究，力求提高投资收益，降低投资风险 2.筹资决策的目标：在满足生产经营需要的情况下，不断降低资本成本和财务风险 3.营运资金管理的目标：合理使用资金，加速资金周转，不断提高资金的利用效果 4.利润管理的目标：采取各种措施，努力提高企业利润水平，合理分配利润 六、财务管理目标与社会责任 企业的社会责任主要包括： 1.对员工的责任。 2.对消费者的责任。 3.对债权人的责任。 4.对环境资源的保护与合理利用的责任。 5.对所在社区经济社会发展的责任。 6.对社会福利和社会公益事业的责任。 一、代理关系和代理问题（冲突） 代理关系，是指委托人雇用并授权给被委托人（代理人）代其行使某些特定的行动、彼此之间所存在的契约关系。 代理问题（冲突）是指由于委托人和代理人之间的利益不完全一致，而契约的不完善和信息的不对称又使委托人无法完全约束和监督代理人的各项行为，从而导致代理人可能会为追求自身利益的最大化而损害委托人的利益。 第二节代理关系 二、股东与经营者之间的代理关系