基于期权博弈理论的企业产品创新投资策略研究.pdfVIP

第26卷第1期 武汉理工大学学报 ·信息与管理工程版 Vo!．26 No．1 2004年2月 JOURNAL OF WUT(INF0RMAT10NMANAGEMENT ENGINEER1NG) Feb．2004 文章编号：1007—144X(2004)01一O1O9一O4 基于期权博弈理论的企业产品创新投资策略研究 唐振鹏 ，刘国新。 (1．福州大学 管理学院，福建福州 350002；2．武汉理工大学 管理学院，湖北 武汉 430070) 摘 要：通过运用期权博弈方法分析了双寡头企业产品创新战略的执行问题。将产品创新投资看作是企业持 有的看涨期权，同时考虑其竞争对手的产品创新行为对其创新决策的影响，得到了两家企业在对称信息条件 下的均衡执行战略，这个执行战略构成了子博弈精炼纳什均衡。在博弈的每一个结点，每家企业的执行战略 都是在给定另一家企业执行战略的条件下的最优战略。依赖于初始条件，有一些均衡执行战略是序贯执行 的，而另一些均衡执行战略是同时执行的。 关键词：产品创新；期权博弈；策略；均衡 中图法分类号：F259 文献标识码：A l 前 言 着由于技术和市场的不确定性而带来的巨大风 险，并且创新投资具有不可逆性，因而创新项目价 Dixit A K和Pindyck R S(1994)L1 将企业所 值评估的NPV法不再适用，在分析中笔者将采 拥有的投资机会看作是企业当前所持有的实物期 用实物期权方法评估创新项目的价值。在寡头市 权，企业投资于该项目就相当于执行该期权。企业 场结构下，企业的创新行为必然影响竞争对手，同 在进行投资决策时必须考虑由于不确定性所带来 时也受到竞争对手的创新行为的影响，因而最优 的期权价值，它是当前投资的机会成本，不确定性 的创新投资决策是非合作博弈的结果。笔者将运 越大，期权价值越大。因此，企业必须选择投资的 ● 用 Dixit A K和 Pindyck R S，Lambrecht B和 时机，以使企业的投资收益最大化。同时，他们还 Perraudin W，Trigeorgis L的思想即期权博弈方 指出当某企业所拥有的投资机会具有垄断性时， 法分析在寡头市场结构下企业产品创新战略投资 企业投资决策的准则是项目价值减去投资成本， 行为，在分析中将考虑产品创新的占先效应。 再减去期权价值的差大于零；而当某企业所拥有 的投资机会具有竞争性时，竞争对手的占先会给 2 模型的描述 该企业带来损失，因此，企业在进行投资决策时不 仅要考虑期权价值，还要考虑由于竞争对手的占 假定某一产业中有2家企业，每家企业的产 先给自己带来的损失这一机会成本。由于害怕竞 品是同质的(至少替代弹性很大，比如电视机)。因 争对手的占先，企业有可能提前执行投资期权。 此可认为每家企业的收益是一致的。设每单位时 Trigeorgis L(1996)[2]研究了企业战略管理中考 间收益为R。每家企业都想在竞争中获取竞争优 虑期权方法的占先期权博弈。他把占先效应考虑 势，因此，每家企业都想通过产品创新实现产品