项目管理第二章.ppt

第二章 项目管理的理论与方法 第一节 货币时间价值理论与方法 第二节 不确定性分析理论与方法 第一节 货币时间价值理论与方法 一、资金的时间价值 1. 现金流量 现金流量是指企业在生产经营过程中，每一时点上现金流入与流出的总和。 净现金流量是指企业在生产经营过程中，每一时点上现金流入与流出的差，又称为净现金流。 2. 利率 利率就是单位时间的资金价值增值部分与原来资金（本金）的比值。 真实利率是指货币经过一段时间后实际购买力的增长率，一般表示为r；名义利率是指货币经过一段时间后表面价值的增长率，一般表示为R。 名义利率=真实利率+通货膨胀率 单利计息（本金数与计息周期无关）： Ft=Pt(1+nr) 复利计息（本金数与计息周期有关）： Ft=Pt(1+r)n 3. 终值（将来值） 终值是将当前的一笔资金按复利利率计算到将来某一时刻的价值： Fn=Po(1+r)n 例：某人买了价值100元的债券，年利率10%，请问5年后该债券的价值是多少？ Fn=Po(1+r)n=100(1+10%)5=161.05（元） 4. 现值 现值是指把将来某一时刻的资金按复利折算到当前的价值： Po=Fn /(1+r)n 例：上例中债券5年后的价值为161.1元，那么它现值应该是多少？ Po=Fn /(1+r)n=161.1/(1+10%)5=161.1×0.6209=100(元） 5. 年金 我们把等额等时间间隔的收入或支付的现金流量序列叫做年金。 （1）年金终值 年金终值是指年金中每项现金流量的终值之和。 （2）年金现值 年金现值是指年金中每项现金流量的现值之和。 例：某人在第1年至第5年末每年等额存入银行100元人民币，年利率10%，按年计利息，请问在第5年末，他的银行存款是多少？ =100×6.1051=610.51（元） 例：假定某人正在进行一项投资，从现在起连续5年每年年末都有一笔收益100元存入其银行账户。若他的期望投资收益率是10%，则这一收益现值是多少？ 二、价值分析的方法 1. 投资回收期法 投资回收期T是指用项目投产后每年的净收入(或利润)补偿原始投资所需的年限。 投资回收期的计算，按是否考虑资金的时间价值而分为静态投资回收期与动态投资回收期。 （1）静态投资回收期 投资回收期小于标准回收期，接受项目； 投资回收期大于标准回收期，拒绝项目。 注：标准回收期是根据同类项目的历史数据和投资者意愿确定的基准投资回收期。 例：假设某项目的现金流量如下表所示： （单位：万元） 假设该行业的标准投资回收期为4年，试用静态投资回收期法分析该项目的投资是否可行？ 静态投资回收期计算 项目的投资回收期为： T=4－1＋1500/4000=3.38年 练习题 某房地产投资项目现金流量表如下,试计算该项目静态投资回收期。 练习题 某建设项目为一次性投资，当年收益，且收益每年保持不变。由现金流量表得知，固定资产投资1500万元，流动资金投资400万元。年销售收入700万元，年经营成本240万元，年上交营业税及所得税共计80万元。则该项目静态投资回收期为（ ）年 （2）动态投资回收期 考虑到资金的时间价值后，投入资金回收的时间即为动态投资回收期Td 式中A为投产后年收益 P为原始投资额 k为利率 动态投资回收期的评价准则是： 当动态投资回收期Td≤T标项目投资是可行的 当Td＞T标，则项目投资是不可行的。 例：假设某企业的总投资为4900万元，投产后每年的产值为990万元，企业年经营成本为450万元。试求其投资回收期? 如果不考虑时间因素，投资回收期T可由总投资额和年利润值算出，即 T=4900/（990-450）≈9年 若考虑企业的投资是由银行贷款的，因此除偿还成本外，每年还要支付利