业绩分化加剧,选择低估值周期股与高壁垒成长股行业周报.PDF

[Table_Summary] 业绩分化加剧，选择低估值周期股和高壁垒成长股 行业周报 行业研究 方正证券研究所证券研究报告 化工行业 2017.05.02/推荐 [TABLE_ANALYSISINFO] 首席分析师： 程磊 个股观点： 执业证书编号： S1220514060007 TEL: 021 上周行业动态：WTI 和 Brent 油价小幅震荡单周基本持平，目 E-mail ： chenglei@ 前WTI 油价在50 美元/桶附近；制冷剂、钛白粉等产品价格继 [Table_Author] 续上涨，TDI、烧碱、粘胶、氨纶、有机硅等产品价格稳定。 联系人： 程磊，赵翌帆 TEL： 021 E-mail： chenglei@foundersc.co 1 季报披露告一段落，总体而言化工个股业绩分化加剧，子行 重要数据:： m 业景气产品价格中枢上移的周期品比如我们此前持续提示的龙 [Table_IndustryInfo] 上市公司总家数 310 蟒佰利 （002601）（钛白粉）、万华化学（002206）（MDI 等）、 总股本(亿股) 3744.16 沧州大化（600230）（TDI）、扬农化工（600486）（农药）、华鲁 销售收入(亿元) 10436.31 恒升(600426) （己二酸、DMF 等）都表现较好。站在当前时点， 利润总额(亿元) 590.72 我们继续看好以上个股，其中龙蟒佰利：看好钛白粉行业供需 行业平均PE ∞ 改善仍在涨价趋势中，龙头继续做大做强；万华化学：业绩好 平均股价(元) 18.50 估值低+具备长期成长潜力的大白马；沧州大化：详见此前深度 报告《TDI 价格中枢上移，迎来爆发式增长》；扬农化工：战略 行业相对指数表现： 布局南通一二三期项目，麦草畏将持续放量；华鲁恒升：业绩 [TABLE_QUOTEINFO] 好估值低的煤化工标杆企业。另外建议重点关注制冷剂龙头巨 80000 化股份（600106）：制冷剂行业从2011 年后持续低迷，目前已 10% 70000 60000 经触底企稳；行业供需格局改善，产品涨价有望持续。另外从 5% 50000 行业供需趋势的角度，建议关注三友化工 （300285）（粘胶）、 0% 40000 桐昆股份（601233）（涤纶长丝）等。 30000 20000 -5% 10000 -10% 0 成长股：行业有较高进入壁垒（技术、客户、渠道等）+下游市 5 8 1 2 / / 1 / 6 6 /