国际金融学第3章.pptx

第三章　汇率制度与外汇管制;第三章 汇率制度与外汇管制 ;本章导读;本章教学目的;汇率制度的内涵；固定汇率制；浮动汇率制；外汇管制的概念；货币局制度；香港联系汇率制的运行机制及其特点；美元化及其影响；我国外汇管理体制及汇率制度的演变及改革。人民币汇率制度改革的方向。 ;固定汇率制与浮动汇率制的优劣和选择；外汇管制的方式；外汇管制的经济分析；货币局制度；香港联系汇率制的运行机制；货币局制度与美元化异同；人民币汇率的制定依据。我国外汇管理和人民币汇率的现状。 ; 汇率制度　　固定汇率制度 　　金本位 　 　浮动汇率制度　自由浮动 　　　管理浮动 　 　联合浮动　　单独浮动盯住汇率　复汇率 　 　外汇管制　　货币局制度　　　美元化 　 　联系汇率制　　人民币汇率　　出口换汇成本;３.1　汇率制度及其选择 ;３.1　汇率制度及其选择;（二）汇率制度的种类 ;(1)含义：; (2)发展过程：经历了两个阶段： 一是金本位制下的固定汇率：从1816年到1914年。 二是布雷顿森林体系下的固定汇率制：从1945到1973年。 这两种汇率制度的共同点是：A：各国对本国货币都规定有金平价，中心汇率是按两国货币的金平价之比来确定的；B汇率是围绕中心汇率在很小的幅度内波动，因而比较平稳。;（3）金本位制度下汇率的决定与调整 ;(4)布雷顿森林体系下的固定汇率制的决定与调整 ;布雷顿森林体系下的固定汇率的调整： ;３.1　汇率制度及其选择;浮动汇率制度是指现实汇率不受平价的限制，随外汇市场供求状况变动而波动的汇率制度。 ;自由浮动(Free Floating),又称清洁浮动（Clean Floating），是指一国政府对汇率不进行任何干预，汇率完全由市场供求决定。 ;(1)按政府是否干预划分：自由浮动和管理浮动 ;(2)按浮动的形式划分：单独浮动和联合浮动 ;钉住汇率制度是指一国采取使本国货币同某一外国货币或一篮子货币保持固定汇率，而对其他货币采用浮动汇率的汇率制度。 ;分类:钉住汇率按照被钉住货币的不同，可以分为钉住单一货币和钉住篮子货币。 ;钉住汇率与布雷顿森林体系下的可调整的钉住汇率的区别： ;多样化的汇率制度： 目前世界各国汇率制度呈现出多样化的局面，在钉住汇率制和浮动汇率制两极之间，还存在几种汇率安排，如：有限弹性浮动（Limited Flexibility）、较高弹性浮动（More Flexibility）、蠕动钉住汇率（Moving Peg Exchange Rate）等，这些汇率安排可以看作是一国政府将上述两种汇率制度，结合本国的具体情形作出的汇率安排。 ;汇率是联系国内外商品市场和金融市场的一条纽带，汇率的变动会直接影响一国的国内经济和对外经贸往来，主要国家的货币汇率还会直接影响世界经济的发展，因此汇率制度的选择是国际金融领域中一个非常重要的问题。有关汇率制度选择的理论主要有：经济论和依附论。 ;经济论是由美国经济学家罗伯特.赫勒（Robert Heller）提出来的，该理论认为是经济因素决定了一国汇率制度的选择。这些经济因素是：1）经济开放程度；2）经济规模；3）进出口贸易的结构和地域分别；4）国内金融市场的发达程度及其与国际金融市场的联动程度；5）国内外相对的通货膨胀率。 ;罗伯特.赫勒的观点： ;依附论者：一些发展中国家的经济学家讨论的是发展中国家的汇率制度选择问题。 ;本节主要内容：;JR;JR;JR;JR;JR;JR;JR;JR;JR;JR;JR;JR;JR;JR;JR;JR;JR;1、外汇管制成本的经济分析 ;JR;JR;JR;2、黑市汇率的经济分析 ;JR;JR;外汇黑市上的外汇供给主要来源： ;黑市上的外汇需求 ;JR;货币局制度（Currency Board）是指某个国家或地区首先确定本币与某种外汇的法定汇率，然后按照这个法定汇率以100％的外汇储备作为保证来发行本币，并且保持本币与该外汇的法定汇率不变。 ;JR;;;1、实行货币局制度的利益 ;A：货币局制度存在一个内在的缺陷，即本币的发行是以某一种外汇作保证，如果本国或本地区经济、贸易或投资的发展与所选外汇的发行国不一致，本币高估或低估的情况将不断发生。在国际资本流动自由化程度较高的条件下，则很容易导致国际资本的投机性冲击。 ;JR;联系汇率制是从货币局制度派生出来的。是指一国或地区流通的法定货币不是由中央银行发行，而是由独立的货币发行局发行。这种货币的发行有完全的资金保证，即必须有一个可以作为国际储备的货币，按照一个事先预定的比价进行无条件的兑换;联系汇率制的物质基础是外汇储备。 ;港英政府对港币发行和汇率制度作出的安排 ;香港联系汇率制的内容;A:港元在香港外汇市场上是公开浮动，港币的汇率是由市场供求来决定的。联系汇率与市场汇率、固定汇率与浮动汇率并存 ;1