这些年,美股上涨的逻辑国联宏观策略思考系列.PPTVIP

这些年，美股上涨的逻辑 ——国联宏观策略思考系列 国联证券研究所 2016.07.27 数据来源：wind，国联证券研究所。 美股七年长牛，动力源自何处：美股从2009年3月6号低点至今几乎一路上扬，走出了连续7年的长牛。三大股指道琼斯、标普500和纳斯达克自低点到2016年7月25日分别上涨了1.79、2.17和2.94倍，那么背后动力来自哪里？ 数据来源：wind，国联证券研究所。 美国三大股指概况： 数据来源：Bloomberg，国联证券研究所。 以标普500为例看股指驱动力：标普500市值为19.53万亿，占美股总市值80.5%，我们不妨以标普500为例看美股整体的上涨驱动力。 从盈利和估值的角度：标普500过去几年的上涨来自于盈利和估值的双轮驱动。2009年3月6日至2016年7月25日整体股指上涨217.32%，其中，市盈率提升了近80%，EPS提升了76.91%。 数据来源：Bloomberg，国联证券研究所。 从盈利和估值的角度：标普500过去几年的上涨来自于盈利和估值的双轮驱动。 数据来源：wind，国联证券研究所。 在盈利提升中，回购的贡献功不可没：2009年3月至2016年6月间，美股共回购3.25万亿美元，由于回购所产生的EPS提升了25.3%。 数据来源：Bloomberg，国联证券研究所。 在盈利提升中，回购的贡献功不可没：大手笔回购的原因主要有：1）