高额外汇储备下的中央银行金融宏观调控成本测算研究.pdfVIP

高额外汇储备下的中央银行金融 宏观调控成本测算研究 。 李成 王 婷李玉良 内容提要 本文基于我国高额外汇储备下的金融宏观调控， 测算了从2003 - 20Jl年的调控财务成本，研究显 示 ，宏观调控戚本占外汇储备规模的均值为 1. 289岛。 2006 年之前，高额外汇储备的调控财务为盈利，2007 年后的大部分年份 为 亏损.且亏损趋势在增加。 鉴于此，需要通过改善国际收支的持续顺差，改进人 民币汇率形成机制控制外汇储备流量，实现多元化外汇储备多样化，优化外汇储备 存量，降低金融宏观调控成本。 关锺词外汇储备 宏观调控成本央行票据存款准备金率 〔 中图分类每)F830.73 (文民标识码)A (文.编号}制47 -662X(2013)03-∞33 -07 2012 年6 月底，中国持有外汇储备规模高达3.24 万亿美元。 充足的外汇储备有助于增强国际间清偿 能力，维护汇率稳定和抵御国际金融风险。 但是，在现行外汇管理体制下，中央银行外汇占款使得人民币投 放等额增加。 中央银行为回收过多的流动性防止通货膨胀，对外汇占款进行冲销操作，从而产生高昂的宏