专注声学科技、传递美好声音.PDFVIP

歌尔声学 002241.SZ 专注声学科技、传递美好声音 研究结论 赵晓光 电子行业分析师 8621 ×6092 微型电声器件产品属性和下游需求特征决定微型电声器件具备行业持续 zhaoxiaoguang@ 升级，传统厂商不适应行业趋势、新厂商脱颖而出，进入壁垒高、竞争格 局清晰，产业处于产能转移初期四个特征： 投资评级 买入 增持 中性 减持 从产品属性角度，持续升级的微型电声器件使得传统电声技术不适应行业 股价（2008 年 5 月 15 日） 27.69 元 目标价格（6 个月） 36 元 发展趋势，传统厂商不能解决自动化生产和声音效果与体积成反比两个技 总股本/A 股（万股） 12000/2400 术问题，从而给具备新技术的新厂商发展机遇；另一方面，电声器件生产 A 股市值（百万元） 665 需要厂商包括关键原材料、模具、设备在内的全面的快速制造能力，这又 国家/地区 中国 给新进入的中小厂商进入壁垒；微型电声器件行业处于产能转移初期。 行业 电子元器件 从下游需求角度，为提升消费电子产品的体验价值，单位产品需要的电声 报告日期 2008 年 6 月 19 日 器件数量增加，这构成需求的内在动力；而随着消费电子行业集中度日渐 提高，电声器件行业集中度提高，竞争格局清晰； 公司表现 究 研 度 深 技术可持续升级能力和竞争对手实力分析是分析公司投资价值的关键。 10% 歌尔声学 上证综合指数 先进的研发技术和强大的制造能力是公司获得持续增长的两大要素。公司 5%